>> 華龍證券-A股投資策略周報告：流動性合理充裕，將穩(wěn)定市場表現(xiàn)-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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摘要（核心觀點）：
季節(jié)性因素致PMI指數(shù)再次回落。12月PMI為49.0%，較上月下降0.4%，制造業(yè)景氣水平有所回落；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.4%，較上月上升0.2%，高于臨界點，處于擴張區(qū)間。制造業(yè)PMI再次回落，主要因基礎(chǔ)原材料行業(yè)生產(chǎn)淡季等季節(jié)性因素導(dǎo)致。生產(chǎn)指數(shù)仍高于50%的臨界值，表明制造業(yè)生產(chǎn)仍延續(xù)擴張，且已經(jīng)連續(xù)七個月處于擴張區(qū)間。新訂單指數(shù)處于臨界值之下，表明市場需求仍顯不足。新動能繼續(xù)增長，其中高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為50.3%和50.2%，連續(xù)處于景氣區(qū)間。
工業(yè)企業(yè)利潤降幅繼續(xù)收窄。1-11月工業(yè)企業(yè)利潤總額69822.8億元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4%。11月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長29.5%，增速較10月明顯加快，連續(xù)4個月實現(xiàn)正增長。1-11月，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有24個行業(yè)利潤同比增長，利潤增長面為58.5%，較1-10月份擴大14.6%；33個行業(yè)利潤增速較1-10月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，利潤回升面為80.5%，較1-10月份擴大7.3%。隨著政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，需求逐步恢復(fù)，工業(yè)企業(yè)效益有望進一步改善。
流動性充裕為市場提供支撐。央行貨幣政策委員會2023年第四季度例會，指出要加大已出臺貨幣政策實施力度。保持流動性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在2023年底流動性需求增加的情況下，貨幣凈投放量也有顯著上升。上周公開市場操作實現(xiàn)貨幣凈投放12570億元，流動性合理充裕穩(wěn)定了市場走勢。參照歷年年初貨幣凈投放量，2024年初流動性需求增加，預(yù)計流動性仍將保持充裕。
市場進入新的階段。2023年末政策的不斷出臺，將為2024年經(jīng)濟提供動能。政策落地見效，經(jīng)濟不斷復(fù)蘇，上市公司業(yè)績逐步回升，有望為A股市場提供支撐。在上市公司業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加估值較低的情況下，A股市場的吸引力不斷增強，有望獲得多方面資金布局。核心主線可圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展的“新動能”方向。行業(yè)關(guān)注：電子、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源等。供給側(cè)改革方向布局傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，數(shù)字化推動效能提升、成本降低、產(chǎn)能優(yōu)化帶來的機會。可關(guān)注有色金屬、建筑建材、金融等。主題關(guān)注：國企改革、中特估、新基建、順周期等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)風(fēng)險；匯率風(fēng)險；數(shù)據(jù)風(fēng)險；黑天鵝事件等
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