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鴻蒙產業(yè)鏈帶動情緒回暖，計算機持倉比例回升
　　2023Q4計算機行業(yè)基金重倉持股的市值總和約795億（2023Q3為701億，環(huán)比增長約94億），基金對計算機重倉持股(基金前十大持倉)市值占基金對所有股票重倉持股的總市值的比例(下文簡稱“計算機持倉占比”)為4.4%，相比于2023Q3持平。報告期內互聯網金融、云計算IaaS和金融IT等持倉出現較大幅度增長，三者分別增長了29.9億元、18.3億元和15.7億元。近一年以來(2023Q1~2023Q4)基金重倉配置計算機的比例呈現前高后低態(tài)勢，其比例分季度分別為7.2%、7.0%、4.4%和4.4%。計算機板塊重倉超配比例分別為2.4%、1.9%、-0.6%和0.1%，Q4季度重倉超配比例得到了一定程度的修復。2023年Q3下降原因主要在于技術變革帶來的積極預期與產業(yè)實際進展節(jié)奏的錯配，從技術進步到應用大范圍落地中間過程中的預期空窗期使板塊邊際動能弱化。但Q4以來，計算機板塊重新出現了華為鴻蒙產業(yè)鏈、AI多模態(tài)與端側模型的新催化，帶動行業(yè)關注度快速上行。后續(xù)伴隨華為鴻蒙鏈持續(xù)落地以及大模型應用端走向成熟帶動的變現能力提升，有望帶來云端算力與邊緣測算力的新一輪需求，建議重點關注華為鴻蒙產業(yè)鏈、教育信息化（快速應用落地）、算力國產化（產業(yè)趨勢確定）等細分賽道。
　　新技術帶來邊際變化，產業(yè)趨勢確定性較高
　　自2023Q1以來，受人工智能技術浪潮驅動，計算機板塊超配比例大幅度提升。但隨著市場關注度轉移，2023年Q3計算機行業(yè)持倉超配比例下降至-0.6%。2023年Q4計算機行業(yè)持倉超配比例又有一定程度修復，回到了水平線上。我們判斷2023Q4計算機配置比例回升的原因在于四季度以來華為鴻蒙產業(yè)鏈、人工智能給計算機板塊帶來新的催化；我們認為，華為鴻蒙打造了完全自主的操作系統是我國基礎軟件發(fā)展的重要里程碑，代表了國產操作系統從0到1的突破，將重構基礎軟件生態(tài)；華為鴻蒙有望成為計算機板塊基金持倉提升的主要驅動力之一。而從人工智能行業(yè)來看，大語言模型經過長期打磨，已有一定的成熟度，后續(xù)隨著應用的變現能力提升，人工智能行業(yè)有望進入業(yè)績兌現階段。此外，AI技術提升帶動模型應用邊界向多模態(tài)、端側方向拓展，對上游的算力提出了新的需求；后續(xù)多模態(tài)、端側模型在迭代過程中有望重構云端與邊緣端算力架構，帶動新一輪算力需求高漲。
　　持倉集中度分化，板塊結構性機會延續(xù)
　　從行業(yè)CR20公司整體持倉占計算機總持倉比例看，2023Q4行業(yè)CR20集中度較2023Q3略有下降（不含納思達），行業(yè)CR10有一定上升，而CR5維度呈現集中度下降趨勢。整體看來，基金重倉持股出現了一定程度的分化，具備正向邊際變化和業(yè)績確定性高的公司持倉占比稍有提升，板塊間的結構性機會或會延續(xù)。
　　風險提示
　　1、人工智能相關產品落地不及預期；
　　2、下游客戶信息化支出修復不及預期。