>> 國泰君安-2024年第5期：基金優(yōu)選與FOF策略周報-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
大?。?/td>
| 2016KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫雨,王繼恒,張思宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
國泰君安基金研究團(tuán)隊針對大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF策略。主動權(quán)益基金超額收益難做，產(chǎn)品配置把握“三低”特征：低波動、低估值、低成長。量化策略產(chǎn)品投資性價比降低，小盤量化策略存在業(yè)績回撤風(fēng)險。固收基金關(guān)注純債策略，以及大盤價值風(fēng)格的固收+。
摘要：
多資產(chǎn)配置策略：（1）多資產(chǎn)配置低波動策略：聚焦國內(nèi)多資產(chǎn)，尋求絕對收益。模型2024年1月底最新權(quán)重為：紅利低波（14.07%）、黃金（12.24%）、政金債7-10年（59.89%）、短融（13.80%）。（2）多資產(chǎn)配置高波動策略：捕捉全球化多資產(chǎn)投資機(jī)會，尋求長期穩(wěn)健的類絕對收益。模型2024年1月底最新權(quán)重為：紅利低波（13.14%）、納指科技（9.69%）、日經(jīng)225（7.97%）、孟買30（11.60%）、豆粕（6.24%）、黃金（16.52%）、政金債7-10年（34.84%）。
短期主動權(quán)益基金超額難度加大，產(chǎn)品配置把握“三低”特征：低波動、低估值、低成長。建議關(guān)注：（1）歷經(jīng)牛熊、長保持低波動特征、凈值穩(wěn)健的老將，如投資經(jīng)驗豐富，具備長周期思維的基金經(jīng)理。（2）風(fēng)險偏好低、長期配置高分紅藍(lán)籌公司的基金：如長期配置資源品、國有銀行、優(yōu)質(zhì)央國企股票的產(chǎn)品。（3）以好價格為先、擅長低估值選股，靜待反轉(zhuǎn)的基金品種，如堅持深度價值投資方法、估值容忍度較低的基金經(jīng)理。
量化策略產(chǎn)品投資性價比降低，小盤量化策略存在業(yè)績回撤風(fēng)險。過去一年樂觀者交易推動小微盤股階段性表現(xiàn)強(qiáng)勢，小盤量化策略超額收益明顯，市場關(guān)注度高，資金投資擁擠度也不斷上升。2024年1月份，高風(fēng)險偏好投資者預(yù)期修正，交投意愿下降，小微盤股票存在補(bǔ)跌風(fēng)險，小盤量化策略存在業(yè)績回撤風(fēng)險。同時，股指期貨基差深度貼水，量化對沖策略的股指期貨對沖成本大幅提升，投資性價比下降。
固收基金關(guān)注純債策略，以及大盤價值風(fēng)格的固收+。上半年貨幣寬松有望繼續(xù)加碼，1月份超預(yù)期降準(zhǔn)疊加定向降息，流動性壓力緩解，利率或繼續(xù)低位小幅下探，但在政府債繳款提速、防止資金空轉(zhuǎn)要求下，利率下行幅度可能有限。在股票市場長期震蕩、投資難度加大的環(huán)境下，資金對固收產(chǎn)品、尤其是長端利率債品種的配置力度加強(qiáng)。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
|
|
