>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：利率中樞快速回升，信心回升仍需觀望-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
大?。?/td>
| 600KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面跟蹤】
2月6日，國(guó)債期貨集體收跌，30年期主力合約跌0.89%，10年期主力合約跌0.28%，5年期主力合約跌0.18%，2年期主力合約跌0.05%。國(guó)債期貨指數(shù)為1.0。量?jī)r(jià)因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.18%，近60日累加收益為0.14%，近120日累加收益為0.45%，近240日累加收益為2.96%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲3.23%，深成指漲6.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.71%，北證50指數(shù)漲9.5%，滬深兩市成交額9263億元。兩市超3800只個(gè)股上漲，北向資金凈買入126.05億元。板塊題材上，生物制品、減肥藥、證券、小金屬等板塊漲幅居前；教育、新型城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)開發(fā)等板塊飄綠。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7270%，上漲4.70個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.9660%，上漲2.00個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.2020%，上漲0.80個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2240%，下跌0.30個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.3450%，下跌0.50個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.30%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為3.27%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為1.47%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為3.81%，目前R007約2.0117%。
貨幣市場(chǎng)方面，2月6日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交27億元，增加17.67%。其中，隔夜收于1.50%，較前一交易日下跌25bp，7天收于2.05%，較前一交易日上漲25bp；中期方面，14天收于2.20%，較前一交易日上漲2bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.27%，較前一交易日上漲9bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行5.10-6.05BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行5.10BP、5.78BP、5.23BP和6.05BP至2.20%、2.33%、2.45%和2.66%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、3Y和5Y期分別上行0.40BP、1.69BP和3.52BP至2.39%、2.59%和2.73%；1Y期下移0.17BP至2.46%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)中國(guó)央行，今日進(jìn)行3390億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.95%，與此前持平。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
2月6日，國(guó)債期貨小幅低開，盤中隨著權(quán)益市場(chǎng)拉升影響，震蕩下行；午后快速下探，大幅收跌。今日權(quán)益市場(chǎng)政策“組合拳”釋放帶動(dòng)市場(chǎng)信心回升，國(guó)債期貨受“股債蹺蹺板”影響回落調(diào)整。疊加此前“降息”預(yù)期驅(qū)動(dòng)利率中樞快速下行觸底后進(jìn)一步下探空間有限，今日隨著回落預(yù)期提前兌現(xiàn)部分快速回吐，長(zhǎng)端、超長(zhǎng)端國(guó)債收益率日內(nèi)上行6BP以上。分機(jī)構(gòu)類型凈持倉(cāng)反映私募類型機(jī)構(gòu)凈持倉(cāng)快速回落，但銀行理財(cái)類型偏配置多頭力量仍維持相對(duì)水平未有明顯變化，或反映市場(chǎng)預(yù)期回暖仍需觀望，短期多頭力量仍有可能回歸，今日回調(diào)重新打開上行做多空間。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期快速切換引起博弈情緒升溫，建議謹(jǐn)慎觀望。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差今日各合約表現(xiàn)不同，T、TF合約跨期價(jià)差日內(nèi)震蕩下行走窄或反映目前市場(chǎng)仍存在多頭配置類型資金提前開始換倉(cāng)。而TL、TS合約跨期價(jià)差走闊，其中TL合約或由于多頭獲利了結(jié)離場(chǎng)影響出現(xiàn)走闊，反映市場(chǎng)觀點(diǎn)有所轉(zhuǎn)空；而TS或由于空頭配置資金移倉(cāng)動(dòng)作影響。IRR和基差方面，目前趨勢(shì)轉(zhuǎn)向仍需觀望，博弈情緒升溫或引起震蕩加劇，推薦正套配置規(guī)避回落風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，曲線結(jié)構(gòu)快速走平，反映市場(chǎng)悲觀預(yù)期且降息未經(jīng)確定提前兌現(xiàn)，今日進(jìn)一步回吐上周曲線走陡空間，目前曲線形態(tài)平坦程度較高，推薦關(guān)注做陡套利機(jī)會(huì)，同時(shí)警惕T、TL超漲回調(diào)的曲線熊陡變化走勢(shì)。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看多，量?jī)r(jià)反映目前多頭格局仍未轉(zhuǎn)向。目前震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇且市場(chǎng)預(yù)期切換較快，多頭或隨著上行空間重新打開而回歸，建議謹(jǐn)慎觀望。
|
|
