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主要市場(chǎng)及行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)
　　過(guò)去一個(gè)月，國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)指數(shù)普跌，上證50、滬深300、中證500、中證1000、國(guó)證2000分別下跌-3.09%、-6.29%、-13.49%、-18.72%、-19.82%。行業(yè)指數(shù)下跌偏多，在中信一級(jí)行業(yè)中有2個(gè)行業(yè)上漲，煤炭、銀行、石油石化、家電、電力及公用事業(yè)等行業(yè)指數(shù)漲幅靠前，其中煤炭行業(yè)指數(shù)漲幅最大，月漲幅達(dá)6.80%。國(guó)防軍工、電子、計(jì)算機(jī)的行業(yè)指數(shù)漲跌幅靠后，月漲跌幅分別為-21.35%、-23.13%、-24.17%。
　　一月份基本面因子整體表現(xiàn)優(yōu)異
　　我們對(duì)七個(gè)大類因子在行業(yè)配置表現(xiàn)進(jìn)行跟蹤。我們對(duì)七個(gè)大類因子在行業(yè)配置方向進(jìn)行跟蹤。一月，受極端市場(chǎng)情況的影響，因子的表現(xiàn)出現(xiàn)較大變化。IC均值方面各傳統(tǒng)的基本面因子都有較好表現(xiàn)，如超預(yù)期、盈利、分析師預(yù)期和質(zhì)量因子的IC值分別達(dá)到49.07%、43.25%、37.09%和33.00%；多空收益方面，也是以上因子表現(xiàn)突出，盈利、質(zhì)量、分析師預(yù)期和超預(yù)期因子上月多空收益分別達(dá)到7.52%、6.93%、4.93%和3.71%；因子多頭超額收益方面，即因子多頭相較于中信一級(jí)等權(quán)配置的超額收益，上月盈利、超預(yù)期、分析師預(yù)期和質(zhì)量因子表現(xiàn)較優(yōu)，超額收益分別達(dá)到4.72%、3.12%、2.18%和1.88%。
　　2023年以來(lái)，調(diào)研活動(dòng)、分析師預(yù)期與盈利因子有較穩(wěn)定的IC表現(xiàn)，IC均值分別為11.00%、7.65%和5.38%，其他因子的年度IC均值則表現(xiàn)一般。從多空凈值的角度看，調(diào)研活動(dòng)因子、超預(yù)期因子和盈利因子的歷史表現(xiàn)優(yōu)異，2023年以來(lái)多空收益分別達(dá)到26.28%、9.04%和11.63%；調(diào)研活動(dòng)、超預(yù)期與盈利因子在2023年以來(lái)的多頭超額收益也分別達(dá)到了18.09%、3.59%和3.51%，帶來(lái)了較明顯的收益。
　　一月，超預(yù)期增強(qiáng)行業(yè)輪動(dòng)策略明顯跑贏行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)，策略收益率為-5.69%，行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益率為-11.23%，策略一月的超額收益率為5.52%；景氣度估值行業(yè)輪動(dòng)策略收益率為-9.66%，相對(duì)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)的超額收益為1.55%。調(diào)研行業(yè)精選策略表現(xiàn)一般，策略收益率為-14.03%，策略的超額收益率為-2.76%。
　　當(dāng)期行業(yè)推薦
　　超預(yù)期增強(qiáng)行業(yè)輪動(dòng)策略給出二月的行業(yè)推薦分別為通信、石油石化、交通運(yùn)輸、銀行和家電。相比上月，策略推薦行業(yè)中的汽車行業(yè)切換到了交通運(yùn)輸行業(yè)，整體變化不大。本月行業(yè)配置風(fēng)格較為分散，上月推薦的銀行與石油石化行業(yè)收益均跑贏中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)，帶來(lái)一定超額收益。本期推薦行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)的估值動(dòng)量與超預(yù)期因子得分明顯上升，因此進(jìn)入前五排名；通信行業(yè)在除盈利以外的因子上排名都非常靠前，繼續(xù)得到策略推薦；銀行行業(yè)的分析師預(yù)期與超預(yù)期因子得分均明顯上升。
　　調(diào)研行業(yè)精選策略二月份的推薦行業(yè)為輕工制造、通信、煤炭、農(nóng)林牧漁和有色金屬行業(yè)。調(diào)研活動(dòng)因子主要由調(diào)研熱度與調(diào)研廣度兩個(gè)細(xì)分因子組成，其中調(diào)研廣度類似擁擠度指標(biāo)，排名越高代表調(diào)研廣度越低。輕工制造和有色金屬行業(yè)的基金調(diào)研熱度有所上升；通信、煤炭、農(nóng)林牧漁和有色金屬的調(diào)研廣度（擁擠度）下降。通信行業(yè)同時(shí)得到了調(diào)研行業(yè)精選策略與超預(yù)期增強(qiáng)策略的推薦，石油石化、交通運(yùn)輸與傳媒行業(yè)得到超預(yù)期增強(qiáng)與景氣度估值兩個(gè)策略的推薦，值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。