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本報(bào)告導(dǎo)讀：Guide] “其他”類機(jī)構(gòu)買入利率債出現(xiàn)較為明顯的增加，這可能帶來(lái)短期內(nèi)的配置資金支撐，但其持續(xù)情況值得關(guān)注。
　　摘要：
　　前一周在債券市場(chǎng)二級(jí)交易分類中，“其他”類機(jī)構(gòu)買入利率債出現(xiàn)較為明顯的增加。主要表現(xiàn)在中期（5年）以上券種中，對(duì)中期債種和長(zhǎng)債（10年）凈買入較多，而對(duì)超長(zhǎng)期國(guó)債的凈買入也出現(xiàn)快速轉(zhuǎn)正。根據(jù)交易中心數(shù)據(jù)分類，此類機(jī)構(gòu)主要是財(cái)務(wù)公司、信托公司等。
　　市場(chǎng)情緒和技術(shù)指標(biāo)：過(guò)去一周（240129-240202）債市整體情緒尚可。T合約收盤價(jià)在持續(xù)上穿AMA。指標(biāo)顯示債市長(zhǎng)期情緒與短期情緒均較優(yōu)。
　　機(jī)構(gòu)行為監(jiān)控：過(guò)去一周資金市場(chǎng)整體降溫。銀行間總?cè)谌肴诔龌刭?gòu)余額微升，銀行間債市杠桿率略有上升。隔夜回購(gòu)占比下降。一級(jí)市場(chǎng)熱度分化，國(guó)債、國(guó)開(kāi)債一級(jí)市場(chǎng)全場(chǎng)倍數(shù)上升，其他金融債一級(jí)市場(chǎng)熱度下降，全場(chǎng)倍數(shù)下降。國(guó)開(kāi)債一二級(jí)價(jià)差走闊，其他政金債、國(guó)債一二級(jí)價(jià)差均收窄。二級(jí)市場(chǎng)整體熱度回升，30年國(guó)債換手率上升，存單熱度下降，中長(zhǎng)期純債型基金久期平均數(shù)上升。債券借貸總借入量上升，活躍券占比上升。主要買方利率債凈買入上升，主要賣方利率債凈賣出微升。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，大行增持，股份行和城商行維持凈賣出勢(shì)頭，農(nóng)商行為凈買入，基金大幅增加凈買入。
　　資產(chǎn)相對(duì)性價(jià)比：1.套息空間，套息空間走闊，但資產(chǎn)-MLF利差低于長(zhǎng)期均值，互換利差收窄，后續(xù)走闊幅度偏窄；2.期限利差，國(guó)債國(guó)開(kāi)有相似性，皆在超長(zhǎng)端-長(zhǎng)端走平，長(zhǎng)端-短端走陡，非國(guó)開(kāi)-國(guó)開(kāi)利差走窄；3.信用債利差等級(jí)利差整體收窄，期限利差同步走低，在中長(zhǎng)期二級(jí)債表現(xiàn)更為明顯；4.期現(xiàn)價(jià)差，T與TF合約主力合約IRR走窄，基差走闊，期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)但仍處于歷史中低位；5.其他價(jià)差，中美利差維持在負(fù)區(qū)間且有所減小，股債性價(jià)比指標(biāo)仍處于歷史高位且有所增加。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：無(wú)法窮盡所有指標(biāo)、數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)去信息供參考、一般規(guī)律不完全適用于極端情形。