>> 光大證券-中油工程(600339)公告點評：簽署塔里木乙烯項目總承包合同，助力國內業(yè)務高質量發(fā)展-240207
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 706KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布《關于子公司簽訂EPC承包合同的關聯(lián)交易公告》，子公司與塔里木石化簽署了獨山子石化塔里木120萬噸/年二期乙烯項目乙烯裝置工程總承包EPC合同，合同金額42.52億元人民幣。
點評：
項目與中國石油合作推進，助力國內業(yè)務持續(xù)高質量發(fā)展。項目合作方為中國石油天然氣股份有限公司塔里木石化分公司，建設地點位于中國新疆維吾爾自治區(qū)巴音郭楞蒙古自治州庫爾勒上庫高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)石油石化產(chǎn)業(yè)園，包括新建120萬噸/年乙烯裝置（含35萬噸/年裂解汽油加氫單元）的全部工程及其相關配套工程，預計于2026年6月30日工程中間交接。公司直面向中國石油提供油氣田地面、油氣儲運、煉油化工及“雙碳三新”等工程建設服務，與中國石油形成了長期穩(wěn)定的合作關系，該項目的實施預計將對公司未來3年的營業(yè)收入和利潤總額產(chǎn)生一定的積極影響，助力國內業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。
中國石油加速布局乙烷制乙烯，公司有望持續(xù)獲得高價值煉化合同。目前我國絕大多數(shù)乙烯項目的工藝為石腦油裂解法，而輕烴裂解路線以乙烷等輕烴為原料，在不消耗石油的同時，能耗水平較低，具備較強的經(jīng)濟潛力。中國石油在長慶、塔里木分別擁有乙烷制乙烯產(chǎn)能80萬噸、60萬噸，在長慶、塔里木布局乙烷制乙烯二期項目，隨著中國石油推進乙烷制乙烯項目建設，公司有望通過和中國石油的長期合作關系，持續(xù)獲取高價值煉化項目合同，助力公司煉化工程業(yè)務長遠發(fā)展。
“一帶一路”背景下，國際能源化工合作加速推進，公司有望充分受益。在“一帶一路”背景下，中國與中東、非洲、東南亞等地區(qū)產(chǎn)油國在石油化工領域的合作有望進一步深化。23H1公司海外營收占比為30%，公司具有完整的海外市場開發(fā)網(wǎng)絡和較強的全球資源整合能力，已成為?？松っ梨凇P、殼牌、道達爾、埃尼等國際石油公司的合格承包商，在阿聯(lián)酋沙特、哈薩克斯坦、馬來西亞等24個國家形成了合同額1億美元以上的規(guī)模市場，隨著“一帶一路”和國際能源合作進一步推進，公司有望持續(xù)受益。
盈利預測、估值與評級：公司和中國石油形成長期合作關系，隨著母公司國內外業(yè)務的開拓和對外合作進一步加深，公司有望持續(xù)受益。我們維持對公司的盈利預測，2023-2025年歸母凈利潤分別為10.51、12.26、14.32億元，對應的EPS分別為0.19、0.22、0.26元/股，維持對公司的“增持”評級。
風險提示：國際油價波動風險、海外經(jīng)營風險、合同未履行風險。
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