>> 華泰期貨-軟商品日報(bào)：板塊延續(xù)震蕩，關(guān)注假期外盤變化-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15985元/噸，較前日下跌70元/噸，跌幅0.44%。持倉量543623手，倉單數(shù)14399張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16681元/噸，較前日上漲8元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+700，較前日上漲80。全國均價(jià)17032元/噸，較前日上漲8元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+1050，較前日上漲80元/噸。
近期市場資訊，根據(jù)巴西馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所(IMEA)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日一周，巴西主產(chǎn)棉區(qū)馬托格羅索州新棉（2024年度棉花，對應(yīng)USDA2024/25年度）播種進(jìn)展順利，播種進(jìn)度達(dá)95%，比上周增加18個(gè)百分點(diǎn)，種植工作有望在窗口內(nèi)全面完成。目前基于棉花種植收益良好且成本略有下降，預(yù)計(jì)植棉面積有望增加至136萬公頃，較前期有所上調(diào)。由于受厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，當(dāng)?shù)亟涤甏嬖谳^大不確定性，因此單產(chǎn)預(yù)期暫維持不變，同比下降8.6%。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收跌。國際方面，近期美棉漲幅較大，價(jià)格從80美分一路攀升至85美分上方，創(chuàng)下階段性新高，主要因出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，市場對中國節(jié)前進(jìn)口預(yù)期較好，疊加新年度種植面積的預(yù)期減少助推價(jià)格一路走高。國內(nèi)方面，鄭棉近期重心明顯上移。一方面，上游軋花廠基本已結(jié)束皮棉的加工，供應(yīng)端壓力釋放完畢，價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)向消費(fèi)端。另一方面，節(jié)前下游訂單量有明顯增加，消費(fèi)預(yù)期樂觀，各環(huán)節(jié)積極備貨，棉紗加速去庫，需求階段性向好。但上方套保壓力尚存以及節(jié)前放假停工將影響棉價(jià)重心抬升的高度，關(guān)注春節(jié)后的實(shí)際訂單情況。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5564元/噸，較前一日持平，跌幅0.00%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5800元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+240，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+290，較前一日持平。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+290，較前一日持平。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+440，較前一日持平。
近期市場資訊，臨近春節(jié)，貿(mào)易商休市放假情況增多，市場鮮有報(bào)價(jià)。同時(shí)，下游原紙企業(yè)開工負(fù)荷率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，采漿較為寡淡。市場節(jié)日氛圍濃厚，漿市呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢，部分地區(qū)進(jìn)入有價(jià)無市狀態(tài)。昨日雙銅紙市場延續(xù)穩(wěn)定，幾無成交。紙廠方面交付訂單為主，節(jié)前暫疲于調(diào)整報(bào)盤。節(jié)日在即，多地物流運(yùn)輸均有停運(yùn)情況，華中局部近日極端天氣影響發(fā)運(yùn)，個(gè)別紙廠出貨速度稍緩。年關(guān)將至，近期漿市活躍度較低，市場交投逐漸停滯，下游疲于詢盤。加之物流運(yùn)輸放緩，漿價(jià)或無明顯調(diào)整。下周正值春節(jié)假期期間，上下游將呈現(xiàn)整體停擺狀態(tài)，漿市或維持有價(jià)無市至節(jié)后。
昨日紙漿期貨橫盤整理。供應(yīng)方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢。12月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也維持在歷史高位。短期來看，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較緩慢，國內(nèi)紙漿供應(yīng)短期預(yù)計(jì)仍將維持在較高的水平，壓制漿價(jià)上方空間。但中長期看，歐洲消費(fèi)有望見底回升，今年歐洲漿廠有望迎來一波補(bǔ)庫周期，國內(nèi)紙漿的進(jìn)口壓力或?qū)⒌玫揭欢ǖ木徑?。需求方面，目前國?nèi)已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，鄰近春節(jié)，下游紙廠多進(jìn)行例行檢修，木漿需求持續(xù)縮減，紙廠采購積極性不強(qiáng)，企業(yè)節(jié)前去庫存回籠資金，短期不利于市場高價(jià)放量。當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局尚未改變，春節(jié)期間漿價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注紅海局勢發(fā)展情況。
■策略
區(qū)間震蕩
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價(jià)6547元/噸，環(huán)比上漲53元/噸，漲幅0.82%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6600元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+50，較前一日下跌60元/噸。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6570元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+20，較前一日下跌60元/噸。
近期市場資訊，分析機(jī)構(gòu)Green Pool周二初步預(yù)測2024/25年度全球糖市供應(yīng)缺口將擴(kuò)大至78.8萬噸，這意味著供應(yīng)仍將緊張，價(jià)格可能維持在高位。這家總部位于澳大利亞的糖和生物燃料分析機(jī)構(gòu)稱，2023/24年度的供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)為42.7萬噸，大幅低于2022/23年度840萬噸的缺口。該分析機(jī)構(gòu)稱:“全球糖市似乎極有可能保持緊張，價(jià)格可能會(huì)保持高位，以鼓勵(lì)更多的產(chǎn)出?！薄叭驇齑嫒匀环浅＞o俏，如果我們預(yù)測的2024/25年度的供應(yīng)缺口得到證實(shí)，庫存將進(jìn)一步收緊。”2024/25年度全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長1.2%，達(dá)到1.958億噸，是有記錄以來第二高產(chǎn)量，其中泰國的增產(chǎn)被印度的減產(chǎn)部分抵消。消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長1.1%，達(dá)到1.956億噸。Green Pool稱，消費(fèi)方面在一定程度上取決于價(jià)格，但在價(jià)格不大幅上漲的情況下，全球消費(fèi)量沒有削減的理由。
昨日白糖期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。國際方面，巴西23/24榨季生產(chǎn)接
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