>> 中郵證券-石化行業(yè)2024年度策略：關注靴子落地后的右側機會-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
大小： |
2026KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華 |
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回顧：2023年受制于全球需求走弱，油價重心呈現(xiàn)下行態(tài)勢，疊加化工品需求不佳，大煉化整體承壓，而上游資產(chǎn)因高股息和低估值，具備較好防御屬性，表現(xiàn)較佳。
油價：24年或呈現(xiàn)前低后高走勢。
供給：OPEC定價能力仍存但邊際趨弱，關注后續(xù)減產(chǎn)計劃。美國產(chǎn)量或前低后高，關注收儲進展。地緣定價趨弱。
需求：美國經(jīng)濟或24年觸底，并步入降息周期。歐洲仍不排除技術性衰退釋放風險的可能。
平衡表：24年整體供需平衡或好于23年。上半年若庫存去化可能需要依賴于OPEC+的減產(chǎn)；下半年若庫存去化可能更需要依賴于需求的見底反彈。
標的：
煉化：油價觸底后，大煉化或迎困境反轉，推薦榮盛石化。
長絲：長絲庫存下行疊加復蘇預期，推薦新鳳鳴。
上游：靴子落地后，建議關注中國海油和中曼石油。
風險提示：油價劇烈波動、歐美通脹反復、歐美經(jīng)濟超預期下滑、行業(yè)政策變化、項目投產(chǎn)不及預期、需求不及預期、其他等
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