>> 湘財證券-新材料行業(yè)周報：上周稀土磁材價格鏈大多平穩(wěn)，鋰源價格小幅反彈-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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市場行情：上周各細分板塊大幅下跌，全部跑輸基準指數(shù)
上周各細分板塊大幅下跌，且均跑輸基準指數(shù)。磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導體材料及面板材料板塊周跌幅分別為13.89%、9.26%、14.3%、16.13%、13.65%和16.15%，分別跑輸基準（滬深300）9.26pct、4.64pct、9.67pct、11.51pct、9.02pct和11.52pct。
估值變動：上周各板塊估值大幅回落，周內碳纖維、鋰電材料、光伏材料及半導體材料板塊估值再創(chuàng)歷史新低
上周末磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導體材料及面板材料板塊估值（市盈率TTM）分別為18.11x、19.76x、14.24x、9.1x、21.33x和22.05x，周變動分別為-2.78x、-2.24x、-2.28x、-1.73x、-3.24x和-4.25x，其估值分位數(shù)分別為2.2%、0%、0%、0%、0%和7.2%。各板塊估值皆大幅回落，周內碳纖維、鋰電材料、光伏材料及半導體材料板塊估值再創(chuàng)歷史新低。
上周鐠釹價格走平，重稀土鏑價、鋱價平穩(wěn)，釓鐵價格持平，鈥鐵價格持穩(wěn)。鈷現(xiàn)貨價持平，硼鐵價格持穩(wěn)，鈮鐵、金屬鎵價格上漲，燒結釹鐵硼毛坯價格持穩(wěn)
鐠釹：上周鐠釹價格走平，全國氧化鐠釹均價周環(huán)比持平于39.9萬元/噸；鐠釹金屬均價周環(huán)比持平于49.6萬元/噸。
重稀土：上周鏑價保持平穩(wěn)，全國氧化鏑和鏑鐵均價分別持平于1920元/公斤和1905元/公斤。同期鋱價持平，全國氧化鋱均價周環(huán)比持平于5640元/公斤，金屬鋱均價周環(huán)比持平于7050元/公斤。上周釓鐵合金國內均價周環(huán)比持平于17.3萬元/噸，同期國內鈥鐵合金價格持穩(wěn)于42.5萬元/噸。
其他原料：上周長江有色鈷現(xiàn)貨價格持穩(wěn)于22萬元/噸，硼鐵(18%)價格周環(huán)比持穩(wěn)于2.37萬元/噸，鈮鐵市場均價周環(huán)比上漲0.79%至25.65萬元/噸，金屬鎵(99.99%)價格周環(huán)比上漲1.46%至2080元/公斤。
燒結釹鐵硼：上周釹鐵硼價格保持平穩(wěn)，毛坯燒結釹鐵硼N35全國均價周環(huán)比持平于159.5元/公斤，H35均價周環(huán)比持平于231.5元/公斤。
上周原料端四氧化三鈷持穩(wěn)，鈷、鎳及錳硫酸鹽價格走平。三元前驅體價格持穩(wěn)，鋰源價格小幅反彈，三元材料及磷酸鐵鋰正極價格保持平穩(wěn)。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰平穩(wěn)，溶劑價格持穩(wěn)，電解液價格平穩(wěn)。負極材料延續(xù)價格平穩(wěn)、量跌庫減狀態(tài)。隔膜價格保持平穩(wěn)，延續(xù)累庫。鋰電銅箔均價及加工費區(qū)間持穩(wěn)
正極材料：上周三元正極原料端四氧化三鈷價格持穩(wěn)于12.85萬元/噸；鈷、鎳及錳的硫酸鹽價格分別持平于3.18萬元/噸、2.63萬元/噸和0.51萬元/噸。同期三元前驅體價格延續(xù)平穩(wěn)，NCM111、NCM523及NCM622價格分別持穩(wěn)于6.6萬元/噸、6.95萬元/噸和7.85萬元/噸。上周鋰源價格小幅反彈，電池級碳酸鋰價格周環(huán)比回升0.59%至9.71萬元/噸，氫氧化鋰價格周環(huán)比回升0.35%至8.49萬元/噸。三元正極材料價格保持平穩(wěn)，其中NCM523價格持穩(wěn)于10.65萬元/噸，NCM622價格持穩(wěn)于13.45萬元/噸。上周前驅體正磷酸鐵價格持穩(wěn)于1.065萬元/噸；磷酸鐵鋰正極價格持穩(wěn)于4.35萬元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰價格持穩(wěn)于6.65萬元/噸。據百川盈孚，溶劑DMC、DEC、EMC、EC及PC價格周環(huán)比分別持穩(wěn)于4700元/噸、9750元/噸、7650元/噸、5150元/噸和8000元/噸。上周磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH及2.6AH電解液價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，周環(huán)比分別持平于1.85萬元/噸、1.6萬元/噸、2.23萬元/噸和2.5萬元/噸。
負極材料：上周負極材料環(huán)節(jié)延續(xù)價格平穩(wěn)、量跌庫減狀態(tài)。人造石墨負極材料市場均價持平于3.55萬元/噸，天然石墨負極材料市場均價持平于3.85萬元/噸，中間相碳微球市場均價持平于6.12萬元/噸，石墨化代加工費區(qū)間持平于8500-10500元/噸。負極材料周產量為26165噸，周環(huán)比下降2.71%；開工率37.86%，周環(huán)比降低1.06pct；工廠庫存周環(huán)比下降2.03%至21210噸。
隔膜：上周隔膜價格持穩(wěn)，持續(xù)累庫。上周干法隔膜（16μm基膜）周環(huán)比持平于0.54元/平米，濕法隔膜均價周環(huán)比持平于1.4元/平米，陶瓷涂覆隔膜市場均價周環(huán)比持平于1.44元/平米。上周隔膜周產量至29330萬平米，周環(huán)比略降0.07%；開工率64.91%，周環(huán)比降低0.04個百分點；同期隔膜市場庫存升至7100萬平米，周環(huán)比上升7.58%（+500萬平米）。
電池級銅箔：上周鋰電銅箔市場價格及加工費區(qū)間持穩(wěn)。8μm、6μm和4.5μm鋰電銅箔主流市場均價周環(huán)比分別持平于8.24萬元/噸、8.39萬元/噸和10.34萬元/噸。8μm、6μm及4.5μm鋰電銅箔加工費區(qū)間分別持平于12000-15000元/噸、13000-17000元/噸和33000-36000元/噸。
投資建議
稀土永磁板塊，上周稀土原料及磁材價格隨著節(jié)前補貨結束進入平穩(wěn)觀望狀態(tài)，但板塊大幅下跌依然是受到市場情緒波動影響，估值繼續(xù)向歷史極低位調整。維持中長期邏輯不變，當前估值歷史底部反映悲觀預期，具備較高安全邊際；2024年板塊階段性錯配風險不改長期供需均衡趨勢；2023Q3板塊業(yè)績環(huán)比大增，同比邊際大幅改善，考慮業(yè)績高基數(shù)效應減弱且2024年上半年對應業(yè)績同比較低基數(shù)，板塊盈利增速底部或已現(xiàn)，等待持續(xù)改善的確認。我們認
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