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核心觀點(diǎn)
　　全球行業(yè)趨勢(shì)向好、市場(chǎng)要素處于歷史高位。2021年至今行業(yè)迎來(lái)不錯(cuò)的訂單與價(jià)格普遍高增長(zhǎng)，2023年，全球造船業(yè)訂單量同比增長(zhǎng)27.8%，創(chuàng)下近10年來(lái)新高。預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年景氣度仍將持續(xù)。2022年中國(guó)造船產(chǎn)能利用監(jiān)測(cè)指數(shù)（CCI）為764點(diǎn)；2023年三季度CCI同比增長(zhǎng)超兩成，10年來(lái)首次突破800點(diǎn)；產(chǎn)能利用較充分。
　　世界船舶制造市場(chǎng)份額劃分趨穩(wěn)，中韓日優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)各有千秋。截至2023年，全球市場(chǎng)份額大致為中國(guó)占據(jù)超50%，韓國(guó)約占30%，日本約占15%，初步來(lái)看中韓日三國(guó)主導(dǎo)地位已相對(duì)穩(wěn)固。在造船業(yè)務(wù)上三國(guó)企業(yè)各有側(cè)重，且核心優(yōu)勢(shì)各異，其差異化或在未來(lái)重新主導(dǎo)市場(chǎng)分配。
　　收購(gòu)整合打造規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降本增效將成核心考驗(yàn)。行業(yè)生產(chǎn)周期導(dǎo)致產(chǎn)能調(diào)整遲鈍，降本增效是行業(yè)重點(diǎn)。出于需要，不少大型造船廠都開始對(duì)小型造船廠進(jìn)行收購(gòu)，造船業(yè)呈現(xiàn)出整合的趨勢(shì)，其主要目的是形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)企業(yè)長(zhǎng)久高質(zhì)量發(fā)展。
　　投資策略：展望未來(lái)，中國(guó)造船業(yè)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，努力追趕目前技術(shù)上的差距。綠色、中高端船型占比明顯提升，新產(chǎn)品研發(fā)取得突破，轉(zhuǎn)型升級(jí)成效明顯。同時(shí)全球船廠產(chǎn)能收緊，船價(jià)轉(zhuǎn)為需求定價(jià)而非供給定價(jià)，看好中國(guó)船廠在新的一輪造船周期中的盈利彈性。船舶全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中國(guó)重工、中國(guó)動(dòng)力、蘇美達(dá)、亞星錨鏈、中國(guó)海防。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、客戶風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)等。