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行情回顧：上周，SW汽車(chē)板塊下跌10.1%，滬深300下跌4.6%。估值上，截止2月2日收盤(pán)，汽車(chē)行業(yè)PE（TTM）為18倍，較前一周下跌9.2%。
　　投資建議：乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，1月新能源乘用車(chē)批發(fā)量達(dá)70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)80%，環(huán)比下降37%。新勢(shì)力方面，1月銷(xiāo)量普遍環(huán)比下降，主要受去年底車(chē)企沖量帶來(lái)的高基數(shù)影響。具體來(lái)看，問(wèn)界以3.3萬(wàn)輛交付成績(jī)問(wèn)鼎新勢(shì)力榜首，預(yù)計(jì)后續(xù)高質(zhì)量交付將進(jìn)一步利好銷(xiāo)量增長(zhǎng)。投資機(jī)會(huì)方面，在小米、華為的新車(chē)周期推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)有望加速發(fā)展，建議持續(xù)關(guān)注以小米、華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的智能駕駛板塊邊際變化所帶來(lái)的機(jī)會(huì)；此外，建議關(guān)注重卡板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　乘用車(chē)：1月1-28日，乘用車(chē)零售170.8萬(wàn)輛，環(huán)比下降15%，同比增長(zhǎng)64%，主要系去年同期低基數(shù)影響。近期，商務(wù)部提出將推動(dòng)汽車(chē)以舊換新，伴隨后續(xù)政策落地，存量市場(chǎng)有望釋放需求，利好行業(yè)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。主要標(biāo)的：廣汽集團(tuán)（601238）、愛(ài)柯迪（600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博達(dá)（603786）、星宇股份（601799）、津榮天宇（300988）、伯特利（603596）、上聲電子（688533）、常熟汽飾（603035）、阿爾特（300825）、浙江仙通（603239）、銀輪股份（002126）。
　　新能源汽車(chē)：1月1-28日新能源乘用車(chē)零售59.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)92%，環(huán)比下降24%。近期，國(guó)務(wù)院提出推動(dòng)農(nóng)村分布式新能源發(fā)展，加強(qiáng)重點(diǎn)村鎮(zhèn)新能源汽車(chē)充換電設(shè)施規(guī)劃建設(shè)相關(guān)意見(jiàn)，伴隨用車(chē)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，農(nóng)村市場(chǎng)需求釋放利好新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。主要標(biāo)的：比亞迪（002594）、拓普集團(tuán)（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、華域汽車(chē)（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯聯(lián)股份（301397）。
　　智能汽車(chē)：蓋世汽車(chē)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，國(guó)內(nèi)L2級(jí)自動(dòng)駕駛功能的滲透率超過(guò)40%，到2025年有望突破65%，智能化進(jìn)入加速階段。建議關(guān)注：1）新車(chē)周期推動(dòng)下的華為、小米汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，主要標(biāo)的：賽力斯（601127）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625）、江淮汽車(chē)（600418）、精鍛科技（300258）、無(wú)錫振華（605319）等；2）激光雷達(dá)等傳感器需求持續(xù)增加，智能車(chē)燈/智能座艙/空氣懸架/線(xiàn)控制動(dòng)與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標(biāo)的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達(dá)（603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽(yáng)集團(tuán)（002906）、均勝電子（600699）。
　　重卡：第一商用車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月重卡銷(xiāo)量9.1萬(wàn)輛（開(kāi)票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比上漲75%，同比增長(zhǎng)87%，預(yù)計(jì)受去年同期低基數(shù)以及車(chē)企為搶奪節(jié)后旺季提前備貨影響。短期來(lái)看，北方供暖季結(jié)束后，天然氣價(jià)有望繼續(xù)回落，推動(dòng)天然氣重卡銷(xiāo)量增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為依托細(xì)分市場(chǎng)爆發(fā)機(jī)遇與海外市場(chǎng)支撐，疊加國(guó)內(nèi)萬(wàn)億債項(xiàng)目逐步落地帶來(lái)的內(nèi)需改善，重卡行業(yè)仍將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。推薦標(biāo)的：濰柴動(dòng)力（2338.HK/000338）、中國(guó)重汽（3808.HK/000951）、天潤(rùn)工業(yè)（002283）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；車(chē)企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險(xiǎn)。