>> 國泰君安-人形機器人行業(yè)系列之絲杠：人形機器人帶來新機遇，絲桿行業(yè)國產(chǎn)替代加速進行-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
大小： |
3322KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威，歐陽蕤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
絲杠是各類精密機械的核心傳動部件，人形機器人的產(chǎn)業(yè)化為絲杠市場帶來百億增量，國內(nèi)絲杠廠商和絲杠設備廠商有望受益。
摘要：
投資建議：絲桿作為傳動核心部件，在機床、汽車和航空航天等多個領域都發(fā)揮重要作用，人形機器人產(chǎn)業(yè)化進程加速有望帶來絲杠市場廣闊增量，目前，絲杠從產(chǎn)品端到制造端，嚴重依賴進口，國產(chǎn)替代需求強烈，國內(nèi)絲杠生產(chǎn)商和相關的絲杠設備供應商有望長期受益。絲杠類：推薦標的為五洲新春、恒立液壓和長盛軸承，受益標的為北特科技、豐立智能、貝斯特和新坐標；絲杠設備類：受益標的為華辰裝備、日發(fā)精機、秦川機床、浙海德曼（國內(nèi)車床領先企業(yè)）和思進智能（國內(nèi)冷成型裝備頭部企業(yè)）。
絲杠是傳動核心部件，多種加工工藝各具特點。絲杠是工具機械和精密機械上最常用的傳動元件，其主要功能是將旋轉(zhuǎn)運動轉(zhuǎn)換成線性運動，或?qū)⑴ぞ剞D(zhuǎn)換成軸向反復作用力，同時兼具高精度、可逆性和高效率的特點。按摩擦特性，絲杠可分為滑動絲杠、滾動絲杠和靜壓絲杠三類，其中滾動絲杠又可以分為滾珠絲杠和滾柱絲杠兩大類。從加工方式看，絲杠的加工方式包括螺紋磨削、高速硬車、旋風銑和滾軋成形四種，其中磨削是精度最高的加工方式，但加工效率較低，存在污染較大等問題，近年來，以車代磨、旋風銑、冷軋等工藝加速發(fā)展，給絲杠加工行業(yè)帶來更多可能性。
外資品牌主導高端絲杠市場，人形機器人帶來百億市場增量。當前國內(nèi)絲杠市場供需缺口明顯，而絲杠的生產(chǎn)對企業(yè)的制造能力和設計能力都有較高要求，國內(nèi)公司從設備到生產(chǎn)和國外差距較大，因此高端絲杠產(chǎn)品嚴重依賴進口，目前全球主要的滾珠絲杠廠商均為歐美日和中國臺灣企業(yè)，CR5市占率約46%。絲杠主要下游市場包括機床、汽車等領域，市場空間廣闊，特斯拉發(fā)布Optimus以來，人形機器人產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)提速，人形機器人對行星滾柱絲杠有較高需求，按一臺人形機器人用14個絲杠計算，假設人形機器人銷量100萬，預計將為絲杠市場帶來百億增量。
設備是絲杠加工最核心壁壘，國產(chǎn)替代是大勢所趨。磨床其高精度的加工能力直接決定了絲杠最終的性能和質(zhì)量。從加工工序角度看，主要設備需用到內(nèi)螺紋磨床、外螺紋磨床、外圓磨床、中心磨床、平面磨床等，其中內(nèi)螺紋加工是核心難點，目前，高端磨床設備生產(chǎn)廠商基本集中在歐洲（瑞士、德國等）和日本等，國內(nèi)設備廠商和海外頭部公司相比存在一定差距，長期看，絲杠設備的國產(chǎn)替代是長期趨勢。
風險提示：國產(chǎn)設備替代進度不及預期、人形機器人產(chǎn)業(yè)化不及預期；
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