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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　多家公司發(fā)布Q4業(yè)績(jī)預(yù)告，4月家空排產(chǎn)延續(xù)較好表現(xiàn)，12月央空內(nèi)銷同比漲幅擴(kuò)大。
　　摘要：
　　海信家電、蘇泊爾、倍輕松、極米科技和科沃斯等公司發(fā)布Q4業(yè)績(jī)預(yù)告。海信家電23年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比+92%—+99%；其中Q4預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比-12%—+15%。Q4白電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)內(nèi)銷延續(xù)好于行業(yè)的增速水平，出口端顯著改善。Q4歸母凈利潤(rùn)增速回落主要受到公司約1億元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用計(jì)提的影響。蘇泊爾23年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比+4.95%—+5.92%；其中Q4預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比+6.50%—+9.10%。公司Q4內(nèi)銷預(yù)計(jì)受到廚小電需求弱復(fù)蘇的影響，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；外銷預(yù)計(jì)受益于海外庫存消化，預(yù)計(jì)增速在50%以上。在盈利端，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率有望提升。
　　家空內(nèi)銷排產(chǎn)同比漲幅擴(kuò)大，外銷排產(chǎn)同比延續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年4月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)約為2082萬臺(tái)，較同期實(shí)績(jī)+15%,3月同比+17%。其中，內(nèi)銷較同期出貨實(shí)績(jī)+19%，3月同比+9%；出口較同期出貨實(shí)績(jī)+12%，3月同比+16%。內(nèi)銷市場(chǎng)同比漲幅擴(kuò)大，出口同比延續(xù)增長(zhǎng)。4月內(nèi)銷奧克斯和美的表現(xiàn)較好，出口美的和海爾同比增長(zhǎng)較快。1-4月內(nèi)銷奧克斯和海爾表現(xiàn)較好，出口美的和奧克斯表現(xiàn)較好。
　　12月央空內(nèi)銷同比漲幅有所擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，12月央空內(nèi)銷出貨76.75億元，同比+18.21%，11月同比+12.38%。央空內(nèi)銷海爾和海信日立表現(xiàn)較好，外銷大金和海信日立表現(xiàn)較好。12月內(nèi)銷市占率前三名為海爾、海信日立和大金。海爾和大金內(nèi)銷市占率同比提升明顯，海爾和海信日立市占率環(huán)比有所提升。
　　投資建議：多家公司發(fā)布Q4業(yè)績(jī)預(yù)告，4月家空排產(chǎn)延續(xù)較好表現(xiàn)，12月央空內(nèi)銷同比漲幅擴(kuò)大。多重地產(chǎn)政策提振市場(chǎng)信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長(zhǎng)期看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的成長(zhǎng)品類。個(gè)股方面推薦研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長(zhǎng)的石頭科技（18.7X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（12.6X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.5X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（12.0X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.8X）、傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器(11.3X)、外銷回暖，內(nèi)銷擴(kuò)品類+擴(kuò)渠道共同推進(jìn)的蘇泊爾（18.4X）、新能源車熱管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展的盾安環(huán)境(15.0X)、電動(dòng)兩輪車有望快速放量的九號(hào)公司-WD(34.3X)、高股息估值修復(fù)的電工照明龍頭公牛集團(tuán)(22.1X)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動(dòng)