久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司深度布局自免領(lǐng)域，現(xiàn)有品種貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，在研四款核心品種未來(lái)三年內(nèi)有望陸續(xù)進(jìn)入收獲期，成熟的自免銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)將助力新品快速放量，保障未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。公司深度布局自免行業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品支撐短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，四款核心產(chǎn)品在研，后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能充足。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為0.45/0.47/0.49元，綜合相對(duì)估值和絕對(duì)估值法，給予目標(biāo)價(jià)30.96元，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
　　深度布局自免賽道，四款核心產(chǎn)品未來(lái)三年即將步入收獲期，整體銷(xiāo)售峰值超55億元。公司專(zhuān)注于自免賽道的創(chuàng)新藥研發(fā)。IL-4R單抗611成人AD適應(yīng)癥已經(jīng)開(kāi)展III期，進(jìn)度國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，兒童青少年AD和CRSwNP適應(yīng)癥也穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來(lái)峰值可超20億。IL-17A單抗尚無(wú)國(guó)產(chǎn)品類(lèi)獲批，市場(chǎng)空間廣闊，608預(yù)計(jì)2024年遞交NDA，峰值可達(dá)10億。IL5單抗作為嗜酸性粒細(xì)胞哮喘的更優(yōu)選擇，同靶點(diǎn)國(guó)產(chǎn)品類(lèi)中進(jìn)度最快，同等劑量療效優(yōu)于美泊利珠單抗，上市后有望快速搶占市場(chǎng)，預(yù)計(jì)可達(dá)10億元峰值。急性痛風(fēng)性關(guān)節(jié)炎起病急、疼痛難忍，患者治療意愿強(qiáng)烈，但現(xiàn)有療法難以滿(mǎn)足患者需求，IL-1β單抗613針對(duì)急性痛風(fēng)性關(guān)節(jié)炎患者療效優(yōu)異，臨床進(jìn)度快且競(jìng)爭(zhēng)格局好，未來(lái)有望在國(guó)內(nèi)搶占較大市場(chǎng)份額，峰值可超15億元。在研管線(xiàn)驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　現(xiàn)有管線(xiàn)支撐短期業(yè)績(jī)，費(fèi)用控制持續(xù)改善。目前已上市產(chǎn)品中，兩款產(chǎn)品正處于快速拓展階段，核心品種益賽普集采影響邊際減弱，費(fèi)用控制能力持續(xù)提升，研發(fā)投入根據(jù)管線(xiàn)進(jìn)度優(yōu)化，有望保障短期業(yè)績(jī)。
　　催化劑：核心產(chǎn)品數(shù)據(jù)讀出、核心產(chǎn)品遞交NDA
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)