>> 廣發(fā)證券-行動教育(605098)實效型企業(yè)管理教育龍頭，有望充分受益于民營經(jīng)濟(jì)信心修復(fù)-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣,孟鑫 |
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核心觀點：
實效型企業(yè)管理教育龍頭，差異化競爭優(yōu)勢顯著：（1）體系化教研+實戰(zhàn)背景名師：課程內(nèi)容研發(fā)以實效導(dǎo)向為前提，體系化教研結(jié)合當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營普遍痛點持續(xù)更新迭代，核心導(dǎo)師團(tuán)隊由各行業(yè)頭部企業(yè)實戰(zhàn)背景前高管組成，課程內(nèi)容形成卓越口碑支撐轉(zhuǎn)介紹；（2）漏斗型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：提升用戶復(fù)購率與粘性，滿足客戶企業(yè)全階段全類型需求；（3）自有銷售業(yè)務(wù)團(tuán)隊：完善培養(yǎng)體系與淘汰機(jī)制，業(yè)務(wù)能力優(yōu)秀。
大客戶戰(zhàn)略不斷突破，形成正向循環(huán)。公司自2023年初起發(fā)力大客戶戰(zhàn)略，董事長帶隊周度復(fù)盤推進(jìn)大客戶戰(zhàn)略，我們預(yù)計2023年訂單收款9億元左右，大客戶數(shù)量與收款占比有望歷史新高。根據(jù)公司23年中報，已新增郎酒、波司登、納思達(dá)、名創(chuàng)優(yōu)品等大客戶合作。繼與郎酒23年5月首次1680萬戰(zhàn)略合作后，2024年1月再與郎酒簽訂大單，凸顯大客戶認(rèn)可度，大客戶背書與轉(zhuǎn)介紹有望繼續(xù)形成正向循環(huán)。
民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法起草工作啟動，企業(yè)家信心有望提振。據(jù)央視網(wǎng)，司法部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法起草工作已經(jīng)啟動，隨政策鼓勵力度加強(qiáng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖，民營企業(yè)家信心有望提振。我們認(rèn)為此前宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期與企業(yè)家信心的擔(dān)憂是制約公司估值的核心因素。
盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為市場預(yù)期差在于：公司大客戶獲取能力以及大客戶需求持續(xù)性或有望超預(yù)期、民營企業(yè)家信心或有足夠韌性、公司仍處于低市場滲透率階段，高成長有望持續(xù)。預(yù)計2023-2025歸母凈利潤分別為2.2/2.8/3.6億元，同比+100%/27%/27%，給予公司24年25倍PE估值，合理價值為59.5元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；大客戶流失風(fēng)險；銷售團(tuán)隊流失風(fēng)險。
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