久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　電商SaaS領(lǐng)軍者，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測2023-2025年EPS分別為1.17/1.45/1.82元，同比增速分別為8.3%/24.2%/25.4%，參考可比公司估值給予目標(biāo)價(jià)39.73元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　差異化布局錯(cuò)位競爭，公司盈利能力優(yōu)于同業(yè)。公司與光云科技同在電商SaaS行業(yè)，光云科技主要提供訂單管理、商品管理服務(wù)，公司則是營銷管理、訂單管理，二者定位存在差異。從盈利能力來看，公司毛利率穩(wěn)定在70%左右，領(lǐng)先同業(yè)6-10pct，對(duì)費(fèi)用管控相對(duì)更嚴(yán)，始終保持30%以上的扣非后歸母凈利潤率，盈利能力優(yōu)勢明顯。
　　公司通過收購、自研豐富產(chǎn)品矩陣，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局以獲增量。2020年6月，公司收購?fù)ｎI(lǐng)新100%股權(quán)，新增產(chǎn)品“我打”，進(jìn)軍訂單管理領(lǐng)域；2023年10月，公司收購杭州客數(shù)100%股權(quán)、成都西阿愛木70%股權(quán)，進(jìn)一步完善在電商客服領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。自研方面，公司于2022年末推出直播間中控智能化產(chǎn)品“光圈智播”，并于近期配合抖音建設(shè)“選品中心”，為供應(yīng)商、分銷商、銷售渠道搭建橋梁。
　　積極拓展視頻號(hào)、Lazada等新渠道，探索AI技術(shù)的應(yīng)用。公司主要產(chǎn)品“我打”是首批在視頻號(hào)服務(wù)市場上線的訂單管理軟件，“光圈智播”亦計(jì)劃進(jìn)駐視頻號(hào)。出海方面，2023年公司進(jìn)駐Lazada平臺(tái)，未來將持續(xù)關(guān)注Temu、Tik Tok的機(jī)會(huì)。對(duì)于新技術(shù)與產(chǎn)品的結(jié)合應(yīng)用，公司著手布局AI客服等應(yīng)用，或有效降低人力成本。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電商平臺(tái)依賴風(fēng)險(xiǎn)，電商平臺(tái)競爭格局變化風(fēng)險(xiǎn)等