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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2024年2月22日公司披露23年度業(yè)績(jī)，全年?duì)I業(yè)收入15.27億元，同比3.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.79億元，同比26.12%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)率為24.94%，較去年同期提升4.41pct，主要由于中國(guó)制造網(wǎng)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，持續(xù)降本增效導(dǎo)致。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　行業(yè)端，跨境電商出口B2B市場(chǎng)規(guī)模健康增長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)主力作用增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化、線上化、生態(tài)化發(fā)展。2023年我國(guó)出口額23.77萬億元，其中制造業(yè)產(chǎn)品就達(dá)到了23.51萬億元。我國(guó)有進(jìn)出口記錄的外貿(mào)經(jīng)營(yíng)主體達(dá)到64.5萬家，其中，民營(yíng)企業(yè)55.6萬家，進(jìn)出口金額占總值的53.5%。
　　業(yè)務(wù)端，跨境B2B業(yè)務(wù)打開第二增長(zhǎng)曲線，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)毛利率改善。中國(guó)制造網(wǎng)緊抓AI變革，推出AI麥可助手，持續(xù)賦能國(guó)內(nèi)供應(yīng)商及海外買家。23年公司B2B業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入13.24億元，同比5.24%，占營(yíng)業(yè)收入的87.15%。銷售現(xiàn)金收入15.41億元，同比16.94%。截至2023年12月31日，平臺(tái)收費(fèi)會(huì)員數(shù)量24,586位。購(gòu)買AI麥可的會(huì)員數(shù)約4000位，現(xiàn)金回款超過2000萬元。2023年中國(guó)制造網(wǎng)買家APP端活躍用戶數(shù)量同比增長(zhǎng)47.6%，商機(jī)同比增長(zhǎng)31.6%。保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)，毛利率改善。23年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1.13億元，同比-0.81%，占營(yíng)業(yè)收入的7.45%。毛利率97.03%，同比提升2.01pct。
　　經(jīng)營(yíng)端，費(fèi)用率表現(xiàn)優(yōu)化，利潤(rùn)率提升。銷售費(fèi)用率為37.05%，同比下降0.69pct；管理費(fèi)用率為10.27%，同比下降0.37pct；研發(fā)費(fèi)用率為9.98%，同比下降2.06pct。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　公司深耕跨境B2B多年，AI應(yīng)用預(yù)計(jì)帶來新的商業(yè)化潛力，我們預(yù)計(jì)公司2024年至2026年的歸母凈利潤(rùn)分別為4.41億元、5.20億元、6.31億元。對(duì)應(yīng)PE為22.01x、18.65x、15.38x。給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外需求弱恢復(fù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外國(guó)家市場(chǎng)環(huán)境及政策變化，匯率波動(dòng)，新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期等