>> 方正證券-焦點科技(002315)公司點評報告：全年利潤預增22~28%，AI產(chǎn)品加速迭代打造新增長引擎-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張初晨 |
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事件：公司發(fā)布業(yè)績預增公告，2023年預計實現(xiàn)歸母凈利潤3.65~3.85億元，同比+21.51%~28.16%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.53~3.73億元，同比增長26.53%~33.70%。
中國制造網(wǎng)穩(wěn)定增長疊加業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力持續(xù)改善。單季度來看，2023Q4公司歸母凈利潤預計為0.67~0.87億元，同比+9.16%~41.59%；扣非歸母凈利潤預計0.58~0.78億元，同比+8.76%~46.05%。利潤預增長主要系：1）主營業(yè)務中國制造網(wǎng)收入穩(wěn)定增長的同時，公司持續(xù)降本增效；2）參股公司江蘇蘇寧銀行股份有限公司發(fā)放現(xiàn)金股利1,990萬元，計入投資收益科目；3）保險業(yè)務及跨境業(yè)務持續(xù)調(diào)整。
AI助手產(chǎn)品力持續(xù)加強，未來有望實現(xiàn)AIAgent能力演進。公司于2023年4月正式發(fā)布AI外貿(mào)助手麥可，9月AI麥可迭代至3.0版本，并推出“數(shù)智員工”功能。目前AI助手已可同時面向供需雙方提供多維外貿(mào)AI解決方案：1）針對賣家側(cè)，AI麥在進行文字標題優(yōu)化、關(guān)鍵詞優(yōu)化、產(chǎn)品描述生成基礎上，同時具備圖片背景處理、圖片合成等圖片處理能力；2）針對買家側(cè)，中國制造網(wǎng)Sourcing AIAPP圍繞找品選品場景，支持文本、圖片、語音等多模態(tài)的理解和生成。目前AI助手仍在不斷迭代，重點圍繞內(nèi)容營銷、商機跟進及拓客等方面持續(xù)升級。同時，公司亦在視頻實時翻譯及數(shù)字人的研發(fā)應用上有所突破，其中數(shù)字人開發(fā)已在技術(shù)上基本解決，將在未來版本中逐步推出，后續(xù)或?qū)⑼苿覣I麥可向AIAgent進行能力演進。
AI產(chǎn)品短期業(yè)績催化作用明顯，長期有望開啟獨立變現(xiàn)。AI助手目前為中國制造網(wǎng)增值服務，采取預付費方式（按月/半年度/年度）向供應商售賣。在購買后，供應商可在正常權(quán)益范圍內(nèi)使用AI麥可的相關(guān)功能。如若使用次數(shù)或頻率超過當日權(quán)益范圍，可通過購買補充包的方式繼續(xù)使用。短期來看，AI助手有望同時提振ARPU（功能迭代推動使用頻率提升）及用戶規(guī)模（滲透率提升），增厚既有業(yè)務利潤空間；長期來看，公司目前已就AI麥可在三方獨立站應用及生態(tài)合作方面開展商務洽談，未來有望開啟獨立變現(xiàn)，成為公司的新業(yè)績增長極。
盈利預測與投資建議：公司作為跨境電商B2B領(lǐng)先企業(yè)，未來仍將持續(xù)受益外貿(mào)景氣回升，疊加AI產(chǎn)品的業(yè)績推動作用，我們預計公司2023-2025年總營收17.79/22.01/27.50億元，同比增長20.7%/23.7%/25.0%；考慮到目前外貿(mào)環(huán)境仍有待好轉(zhuǎn)，將2023-2025年歸母凈利潤3.95/5.01/6.24億元調(diào)整為3.79/4.81/5.99億元，對應同比增速26.1%/27.0%/24.4%，對應EPS為1.21/1.54/1.92元，對應PE 21/17/13，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟修復不及預期、行業(yè)競爭加劇、AI產(chǎn)品推廣不及預期
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