>> 東吳證券-焦點科技(002315)2023Q3業(yè)績點評：營收受副業(yè)收縮拖累增速，成本費用持續(xù)優(yōu)化-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 599KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),張家琦 |
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投資要點
2023Q3公司實現(xiàn)營收3.86億元，同比增長0.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長12.36%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.08億元，同比增長20.8%。
現(xiàn)金收入同比高速增長，副業(yè)收縮拖累整體營收增速：公司營收主要受益于中國制造網(wǎng)的收入增速驅(qū)動，今年前三個季度中國制造網(wǎng)合計收入同比增長5%左右。2023Q3公司收到現(xiàn)金收入為3.77億元，同比增長60.91%。而保險和跨境業(yè)務則拖累了整體業(yè)績表現(xiàn)，主要在于1）公司過往為提升保險業(yè)務收入質(zhì)量，主動剔除了保險渠道業(yè)務，在調(diào)整過程中業(yè)務收縮產(chǎn)生拖累。2）在跨境業(yè)務方面，一部分自營業(yè)務聚焦美國市場，近期美國市場跨境業(yè)務持續(xù)去庫存導致收入大幅減少。
內(nèi)部費用持續(xù)優(yōu)化，總費用率同比下降3.62pct：從營業(yè)成本來看，2023Q3公司營業(yè)成本為8.21億元，同比下降10.18%，毛利潤為3.04億元，毛利率達到78.72%，同比上升2.47pct，業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整已見成效。從費用端來看，公司不斷優(yōu)化費用支出，2023Q3三大費用率均有所下降，銷售費用率、管理費用率和研發(fā)費用率分別同比下降1.12 pct /0.96 pct /1.36pct。
歸母凈利潤同比增長12.36%，環(huán)比下降23.52%：2023Q3公司歸母凈利潤為1.08億元，同比增長12.36%，環(huán)比下降23.52%。同比增長主要系2023Q3收到江蘇蘇寧銀行的現(xiàn)金股利2139萬元，同比增加519.88%。環(huán)比下降主要系今年二季度得益于稅費減免，三季度所得稅為0.14億元，環(huán)比增加248.9%。我們預計隨著AI產(chǎn)品降本增效能力釋放，公司的盈利能力有望持續(xù)增強。
AI麥可構(gòu)建企業(yè)“數(shù)智大腦”，產(chǎn)品持續(xù)迭代有望打開收入空間：AI麥可的功能正在持續(xù)迭代，將朝向涵蓋AI企業(yè)培訓、AI美工、AI業(yè)務員、AI客服、AI外貿(mào)專家等功能的數(shù)字員工邁進，2023Q3中國制造網(wǎng)英文站收費會員數(shù)為2.43萬名，較去年同期減少136名。
盈利預測與投資評級：公司業(yè)績符合預期，考慮到2023年外貿(mào)出口承壓，23年之后AI產(chǎn)品打開增量空間，將2023-2025年歸母凈利潤由3.91/5.01/6.35億元調(diào)整為3.78/4.73/6.16億元，現(xiàn)價對應PE為23.19/18.50/14.22倍。我們認為公司是被低估的數(shù)字經(jīng)濟平臺龍頭，維持“買入”評級。
風險提示：海外出口需求、新技術接入效果不及預期，行業(yè)競爭加劇。
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