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長高電新圍繞電力設(shè)備與工程板塊，穩(wěn)定經(jīng)營：
　　長高電新成立于1998年，主要產(chǎn)品包括高壓隔離開關(guān)、組合電器、斷路器、成套開關(guān)柜、環(huán)網(wǎng)柜、柱上斷路器、配電自動(dòng)化終端等電力設(shè)備一次及二次產(chǎn)品，以及電力設(shè)計(jì)和工程服務(wù)，新能源電力開發(fā)。
　　輸電設(shè)備不斷出新品，有望獲得更大份額：
　　公司的輸電設(shè)備產(chǎn)品包括隔離開關(guān)、組合電器和成套設(shè)備。隔離開關(guān)是公司的拳頭產(chǎn)品，在國網(wǎng)招標(biāo)中與思源電氣、山東泰開、平高電氣并居前列。組合電器不斷拓展高電壓等級產(chǎn)品，550kv組合電器于2022年拿到型式試驗(yàn)報(bào)告，并于2023年實(shí)現(xiàn)中標(biāo)。成套設(shè)備產(chǎn)品推出非晶合金變壓器、環(huán)保氣體環(huán)網(wǎng)柜等新產(chǎn)品，帶來未來訂單增量。
　　工程業(yè)務(wù)走出困境，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放：
　　為了發(fā)揮輸配電領(lǐng)域的協(xié)同優(yōu)勢，公司通過自主設(shè)立和收購的方式進(jìn)入電力設(shè)計(jì)與工程承包領(lǐng)域。收購的湖北華網(wǎng)電力工程公司共計(jì)2.46億元商譽(yù)，受湖北華網(wǎng)虧損影響，計(jì)提商譽(yù)減值，截止2022年底，湖湖北華網(wǎng)商譽(yù)凈值剩余2595.04萬元，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入分別為15.06/18.50/26.83億元，增速分別為23.2%/22.8%/45.0%，凈利潤分別為1.79/3.09/4.45億元，增速分別為206.2%/71.9%/44.1%，成長性突出。參考電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)可比公司，2024年可比公司PE為21倍，考慮到公司目前的收入體量和市場份額與可比公司存在差距，給予公司2024年15倍PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為7.50元，給予買入-A的投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期；新產(chǎn)品拓展進(jìn)度不及預(yù)期；工程業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；信用減值風(fēng)險(xiǎn)