>> 光大證券-基礎化工行業(yè)周報：需求復蘇疊加供給擾動，蛋氨酸、維生素價格底部上行-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
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| 2468KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
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海外減產(chǎn)疊加需求復蘇，蛋氨酸價格觸底反彈：2024年2月23日的蛋氨酸價格為22元/千克，較2023年6月30日的蛋氨酸價格17元/千克上漲33%。海外工廠減產(chǎn)推動23年下半年蛋氨酸價格回升，2023Q2、Q3，希杰通過降低產(chǎn)能利用率來改造其馬來西亞工廠的蛋氨酸生產(chǎn)線，釋放約40%的蛋氨酸產(chǎn)能來轉產(chǎn)纈氨酸和異亮氨酸。贏創(chuàng)宣布在2023年Q4和2024年Q1降低其新加坡工廠的產(chǎn)能利用率，實施4萬噸產(chǎn)能擴張項目。
受減產(chǎn)和停產(chǎn)檢修影響，23年12月維生素價格觸底回暖。2024年1月11日，金達威發(fā)布公告稱，全資子公司金達威維生素突發(fā)池內(nèi)空間可燃氣體閃爆，事故造成現(xiàn)場施工人員3人死亡，3人受傷送醫(yī)救治，公司已責令金達威維生素停產(chǎn)整頓。金達威維生素主要生產(chǎn)維生素A、D3系列產(chǎn)品，擁有產(chǎn)能4000噸VA（50萬IU/g）、1600噸VD3（50萬IU/g）。此外，據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)，新和成山東VE工廠計劃于2024年1月中旬開始檢修8周，浙江醫(yī)藥昌海公司計劃自24年2月檢修6周。隨著廠家減產(chǎn)和停產(chǎn)檢修的陸續(xù)展開，短期內(nèi)維生素供應趨緊，推動價格上漲。
下游需求逐步增長，維生素、蛋氨酸景氣復蘇：2023年，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)32163萬噸，同比增長7%。生豬養(yǎng)殖端虧損持續(xù)，產(chǎn)能去化加速，在產(chǎn)能加速去化背景下，23年8月以來，生豬養(yǎng)殖虧損幅度逐步縮小，2024年2月10日生豬養(yǎng)殖預期盈利139元/頭，扭虧為盈。白雞方面，24年3、4月份將迎來白羽肉雞的銷售旺季，疊加雞苗供應量有限，將帶動雞苗價格持續(xù)走高。
板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈漲勢，本周上證指數(shù)漲跌幅為4.85%，深證成指漲跌幅為2.82%，滬深300指數(shù)漲跌幅為3.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為1.81%。中信基礎化工板塊漲跌幅為4.9%，漲跌幅位居所有板塊第18位。過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈漲勢，漲跌幅前五位的子板塊為：其他塑料制品（14.4%），滌綸（13.7%），膜材料（11.2%），日用化學品（10.9%），氟化工（9.2%）；漲跌幅后五位的子板塊為：純堿（-0.8%），氨綸（0.0%），食品及飼料添加劑（0.4%），碳纖維（0.8%），鋰電化學品（2.2%）。
個股漲跌幅：過去5個交易日，基礎化工板塊漲幅居前的個股有：安諾其（89.57%），泉為科技（64.98%），同大股份（46.76%），領湃科技（42.79%），揚帆新材（37.96%）。過去5個交易日，基礎化工板塊跌幅居前的個股有：坤彩科技（-10.16%），齊翔騰達（-7.68%），恒逸石化（-7.48%），安道麥A（-5.95%），東華能源（-5.84%）。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料板塊：建議關注①半導體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結構膠等相關企業(yè)；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業(yè)；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領域相關標的。
風險分析：原材料快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。
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