>> 浙商證券-中藥行業(yè)專題報告：政策與改革雙輪驅(qū)動，中藥投資價值解析-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
大小： |
2186KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孫建,吳天昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1、看政策：頂層設(shè)計支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展
“十四五”規(guī)劃強(qiáng)勁，發(fā)布機(jī)構(gòu)升級且增加明確的發(fā)展數(shù)據(jù)指標(biāo)
審評審批機(jī)制改革，中藥創(chuàng)新藥獲批加量提速
中醫(yī)藥納入醫(yī)保支付范圍，支付限制逐漸寬松
中藥集采降價幅度相對溫和，市場競爭良性的品種受益明顯
2、看公司：股權(quán)激勵開門紅，國企激勵方案有望陸續(xù)推進(jìn)
2024年1月2日，東阿阿膠發(fā)布第一期股權(quán)激勵計劃，江中藥業(yè)發(fā)布第二期股權(quán)激勵計劃，業(yè)績考核條件反映出公司對遠(yuǎn)期業(yè)績的信心和對經(jīng)營質(zhì)量管控的決心。我們認(rèn)為隨著“十四五”計劃逐步實(shí)施，其他中藥板塊國企也有望加強(qiáng)內(nèi)部激勵。
2024年2月21日，中國中藥公告，國藥集團(tuán)擬每股4.6港幣（溢價34.11%）將中國中藥私有化。中國中藥私有化推進(jìn)，中藥央國企改革加速。
3、看估值：中藥與消費(fèi)板塊相比估值更具性價比
當(dāng)前中藥板塊估值處于2023年以來底部，與消費(fèi)食飲行業(yè)相比，我們認(rèn)為在老齡化受益明顯、政策支持屬性強(qiáng)同時需求更為剛性的背景下，中藥行業(yè)估值更具性價比。
4、建議關(guān)注以下組合：
國企改革線：推薦東阿阿膠、華潤三九，關(guān)注太極集團(tuán)、昆藥集團(tuán)；
低估值高股息：推薦羚銳制藥、濟(jì)川藥業(yè)；
基本面優(yōu)秀，估值處于歷史低位的國企：建議關(guān)注片仔癀、同仁堂等。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、集采降價的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、原材料價格風(fēng)險
|
|
