>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)周度策略-240225
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
牛秋樂 |
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摘要
上周滬銅反彈走高，主力合約CU2403收于69370元/噸，周漲幅2.14%。
【重要資訊】
1、截至2月22日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一微增0.07萬噸至28.64萬噸，但較節(jié)前增加11.81萬噸為近6年來增量最多的。
2國際銅業(yè)研究小組(ICSG)在最新發(fā)布的月報中稱，2023年12月全球精煉銅市場供應(yīng)過剩2.0萬噸，11月短缺為12.30萬噸。報告稱，2023年1-12月全球精煉銅市場供應(yīng)短缺8.7萬噸，而2022年為供應(yīng)短缺43.4萬噸。2023年12月全球精煉銅產(chǎn)量為239萬噸，消費(fèi)量為237萬噸。
3、據(jù)SMM調(diào)研，多數(shù)再生銅桿廠與下游企業(yè)或?qū)⒂谵r(nóng)歷十五后大規(guī)模復(fù)工，有多家再生銅桿廠及線纜廠表示今年年后訂單情況同比去年有所下降，有再生銅桿廠表示往年一般在初八前后已有下游提貨，但今年復(fù)工時間將推遲至農(nóng)歷十五。
4、據(jù)央行2月20日的公告顯示，中國2月一年期貸款市場報價利率(LPR) 3.45%，前值3.45%。五年期貸款市場報價利率（LPR）從4.20%下調(diào)至3.95%。
5、智利銅礦委員會（Cochilco）周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年12月智利銅總產(chǎn)量減少0.2%至49.47萬噸。智利頂級銅礦商2023年產(chǎn)量變化不均衡，國有銅礦商Codelco在12月遭遇挫折。其中：Codelco在2023年的產(chǎn)量同比下降8.3%至142.4萬噸，12月產(chǎn)量就下降2.1%至14.2萬噸；Escondida礦2023年的產(chǎn)量同比增長4.5%，12月份的產(chǎn)量增長3.5%達(dá)到8.85萬噸；Collahuasi礦2023年產(chǎn)量增長0.4%，12月產(chǎn)量增長17.5%達(dá)到6.03萬噸。
6、據(jù)外媒消息，贊比亞總統(tǒng)希奇萊馬近日宣布，該國可能蘊(yùn)藏著世界第三大銅礦。這一令人振奮的發(fā)現(xiàn)源于億萬富翁比爾·蓋茨支持的一家初創(chuàng)公司KoBold金屬公司在該國的勘探活動。據(jù)KoBold金屬公司透露，在Mingomba項目勘探中發(fā)現(xiàn)品位極高的銅礦資源。希奇萊稱，預(yù)計在全面投入運(yùn)營后，其產(chǎn)量將遠(yuǎn)超50萬至60萬噸。隨著贊比亞銅礦的加入，全球銅市場的競爭格局可能將發(fā)生重大變化。
7、外媒2月20日消息，南非Copper 360的子公司Okiep銅礦公司在南非極具前景的地區(qū)發(fā)現(xiàn)了令人震驚的銅礦。公司首席執(zhí)行官Jan Nelson表示，最新發(fā)現(xiàn)Rietberg的儲量比歷史數(shù)據(jù)顯示的要高220%，銅品位在2.5%到4.5%之間。在接下來的六個月里，我們將對此進(jìn)行廣泛的鉆探。在Rietberg礦，目前正在提供輔助服務(wù)，使該礦能夠在4月開始生產(chǎn)。Rietberg的含銅總資源量從2022年的25275噸猛增220%達(dá)到81200噸，首次公布的銅指示資源量為60800噸。
【市場邏輯】
國內(nèi)政策釋放以及美聯(lián)儲降息預(yù)期博弈將繼續(xù)影響市場，國內(nèi)外銅價暫時難以擺脫震蕩格局?；久鎭砜?，粗煉費(fèi)（TC）連續(xù)下降，供應(yīng)端因企業(yè)檢修和加工費(fèi)下行等問題，放量不及預(yù)期。需求端仍處于消費(fèi)淡季，企業(yè)開工率下滑，且精廢價差處于高位，精銅消費(fèi)受到影響?？傮w上，供需矛盾并不明顯，市場仍聚焦于海外衰退和降息預(yù)期的博弈，年內(nèi)銅價“兩頭高，中間低”的判斷不變，近期銅價大概率于高位波動，區(qū)間67500-70000。
【操作建議】
金融市場風(fēng)險偏好回升推升商品價格，滬銅反彈走高但仍受制于上方壓力，中期繼續(xù)以震蕩偏空思路操作，期權(quán)可于區(qū)間構(gòu)建價差策略。
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