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★市場(chǎng)表現(xiàn)回顧
　　1月主要指數(shù)均有不同程度下跌，大盤風(fēng)格相對(duì)偏強(qiáng)，中小盤迎來調(diào)整。成交量有一定回落，換手率有所提升，市場(chǎng)情緒低迷，行情演繹超出預(yù)期。申萬一級(jí)行業(yè)在1月僅煤炭和銀行板塊上漲，電子、計(jì)算機(jī)和國(guó)防軍工的跌幅超過20%。1月行業(yè)輪動(dòng)有所提升，市場(chǎng)缺乏主線。主要指數(shù)的時(shí)序波動(dòng)率和截面波動(dòng)率在1月均有顯著抬升。個(gè)股活躍度較低?；罘矫嬗休^大波動(dòng)，受到雪球集中敲入與大量資金購(gòu)入500和1000ETF的影響，IC和IM的基差在中下旬呈現(xiàn)出大幅貼水走闊后又快速收斂的態(tài)勢(shì)。
　　★股票策略表現(xiàn)
　　股票策略在1月表現(xiàn)顯著弱于其他資產(chǎn)相關(guān)的策略。具體來看，主觀多頭優(yōu)于量化多頭，扭轉(zhuǎn)近2年主觀持續(xù)弱于量化的格局，市場(chǎng)中性策略出現(xiàn)較大回撤。主觀多頭策略一路下跌，價(jià)值成長(zhǎng)和交易型管理人相對(duì)表現(xiàn)靠前，行業(yè)輪動(dòng)和成長(zhǎng)風(fēng)格管理人表現(xiàn)較弱。量化多頭策略大幅下挫，超額出現(xiàn)回撤，其中1000指增超額相對(duì)穩(wěn)健，300指增的超額回撤較大。市場(chǎng)中性策略在中上旬表現(xiàn)橫盤，月末由于多頭端超額回撤較顯著而出現(xiàn)下跌。
　　★配置展望
　　宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，呵護(hù)政策持續(xù)部署，有利于助推股票市場(chǎng)向上。當(dāng)前市場(chǎng)存在的一定風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2月市場(chǎng)能夠有所反彈。
　　量化多頭在此輪較極端行情下有一定影響，待市場(chǎng)回歸與基本面匹配的位置，預(yù)計(jì)量化多頭表現(xiàn)仍將好于主觀多頭。就量化多頭而言，阿爾法環(huán)境出現(xiàn)較大波動(dòng)，需要跟蹤其穩(wěn)定性，市場(chǎng)風(fēng)格切換下指增策略或出現(xiàn)一定分化。主觀多頭方面，可以關(guān)注前期超跌但中長(zhǎng)期邏輯并未扭轉(zhuǎn)的板塊。市場(chǎng)中性策略，多頭端超額的波動(dòng)性有一定增加，對(duì)沖成本相對(duì)較低，仍可以繼續(xù)關(guān)注。