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“孫子兵法”基金池穩(wěn)定跑贏偏股基金指數(shù)。我們在報告《孫子兵法中蘊含的選基思想與量化表達》中提出了長期超額收益/絕對收益較為穩(wěn)健的六種基金特征組合，并總結(jié)了其蘊含的兵法思想。截至2024年1月31日，“孫子兵法”基金池年化收益率為11.80%，相對于偏股基金指數(shù)年化超額收益為7.02%，除2019年略跑輸偏股基金指數(shù)以外，其他年份均獲得了穩(wěn)定的正向超額收益。今年以來也獲得了0.7%的正向超額收益。
　　未知收益型基金池各年均跑贏偏股基金指數(shù)。在基金歸因中剝離掉風格、行業(yè)、已知因子收益，計算其收益的殘差動量構(gòu)造選基因子進行篩選得到?；鸪啬昊找媛蕿?5.14%，年化夏普達0.66。今年以來在市場波動中，也實現(xiàn)了4.15%的超額回報。
　　靈活交易型基金池把握市場結(jié)構(gòu)性機會。按照動態(tài)收益顯著性進行排序得到組合。年化收益率為9.10%，在2020-2021年具有較強的機構(gòu)性機會的市場中超額收益更為突出。2024年以來組合基本跑平偏股基金指數(shù)，超額收益為-0.09%。
　　選股先鋒型基金池收益彈性強。選擇在基金重倉股數(shù)季度環(huán)比增速因子上暴露最高的基金，這些基金在公募基金整體歷次調(diào)倉的邊際變化中都走在了最前沿。年化超額收益為5.35%，在牛市中超額收益突出，但近期有所回調(diào)，今年以來超額收益為-3.6%。
　　熱點追蹤型基金池在多數(shù)年份中能跑贏市場。分別選擇在：近1個月成交量/過去12個月成交量、過去90個交易日分析師預(yù)測數(shù)，兩個因子上長期暴露最高的基金。年化收益率為10.88%，但2023年以來，受市場熱點時間短且關(guān)注分散的影響，組合有所回撤，今年以來超額收益為-2.01%。
　　風險規(guī)避型基金池超額收益較穩(wěn)。分別選擇在：duvol、ncskew，兩個因子上長期暴露最低的基金。年化收益率為10.51%，在市場上漲中能夠?qū)崿F(xiàn)更高的收益、下跌時也能盡量降低損失，今年年初也實現(xiàn)了1.3%的超額收益。
　　低Beta型基金池穿越牛熊，避險性強。選擇在Beta因子上長期暴露最低的基金。年化收益率為7.08%，年化波動僅16.33%，熊市中超額收益突出。但在今年以來，由于組合中軍工板塊配置較多，而出現(xiàn)了明顯回調(diào)，年初至今相對超額收益為-0.59%。
　　風險提示：量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計，如若未來市場環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能。報告中基金收益貢獻與配置比例都以季報前十大重倉股進行計算。本報告所涉及所有基金僅做歸因分析，無任何推薦建議