>> 招商證券-ESG系列研究之十二：投資組合的碳核算與碳?xì)w因-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 1110KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,麥元勛 |
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“雙碳”背景下，如何開展碳核算降低氣候風(fēng)險、實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型不僅是高碳排企業(yè)關(guān)注的重點，同時也是作為資金融通中介的各類金融機(jī)構(gòu)亟待解決的重要課題。本文結(jié)合金融機(jī)構(gòu)投融資業(yè)務(wù)碳核算標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)要求搭建了投資組合的碳核算模型，對投資組合的融資碳排放及融資碳強(qiáng)度進(jìn)行了研究分析，并在借鑒國際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步通過碳?xì)w因模型將投資組合的碳排放變化拆解為三層的樹狀結(jié)構(gòu)，為推動投資組合碳識別的定量化實踐作出新的嘗試。
在實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)過程中，通過定量化的手段統(tǒng)計和追蹤投資活動產(chǎn)生的溫室氣體排放，是金融行業(yè)發(fā)揮關(guān)鍵作用的基礎(chǔ)。
參考權(quán)威的國際碳核算標(biāo)準(zhǔn)及方法學(xué)，本文分別構(gòu)建了投資組合的碳核算模型和碳?xì)w因模型。
碳核算模型以碳核算金融聯(lián)盟（PCAF）的《金融機(jī)構(gòu)碳核算標(biāo)準(zhǔn)》為核心，采用融資碳排放和融資碳強(qiáng)度兩項核心指標(biāo)對投資組合的碳排放程度進(jìn)行準(zhǔn)確度量。
經(jīng)測算，2022年，300ETF、500ETF和1000ETF的融資碳強(qiáng)度約為1472噸/億元、4207噸/億元和4019噸/億元；經(jīng)過規(guī)模膨脹調(diào)整后，三只核心寬基ETF2022年的融資碳強(qiáng)度增速相較去年均有所下降。
投資組合的融資碳排放變化主要會受到三個核心因素的影響：碳排放變化、管理人決策和公司數(shù)據(jù)變化；以此構(gòu)建的碳排放歸因樹和碳強(qiáng)度歸因樹，可將投資組合碳排放和碳強(qiáng)度的變化拆解至三個層級和十個細(xì)分來源。
基于本文的碳核算與碳?xì)w因模型，我們對我國存續(xù)公募基金產(chǎn)品的融資碳排放特征進(jìn)行了測算，并梳理了部分融資碳排放較低、融資碳強(qiáng)度較低以及管理人減碳努力較明顯的基金產(chǎn)品。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議。
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