>> 華安證券-大類資產(chǎn)配置月報第32期：2024年3月，政策博弈加劇，關(guān)注“兩會”與美聯(lián)儲降息時點-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭小霞,張運智,任思雨 |
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人民幣：降息后，中美利差恐令人民幣匯率小幅承壓
降息后，中美利差恐拖累人民幣匯率反彈。根據(jù)我們在專題報告《人民幣匯率何時吹響反攻號角？》（2023-11-17）中指出，人民幣匯率重回升值通道，關(guān)鍵仍在于前期貶值因素扭轉(zhuǎn)，因此獲益于市場對于政策信心改善，人民幣匯率有望趨穩(wěn)。但考慮到2024年一季度經(jīng)濟復(fù)蘇并未明顯提速，除非宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對經(jīng)濟復(fù)蘇提供更強有力的驗證，否則反轉(zhuǎn)條件尚不滿足，人民幣匯率大方向升值速度依然偏慢。同時，短期內(nèi)由于貨幣政策維持寬松，5年期LPR調(diào)降后國內(nèi)利率延續(xù)下行，中美利差“倒掛”幅度繼續(xù)擴大，預(yù)計人民幣匯率小幅承壓。
風(fēng)險提示：對各國經(jīng)濟前景預(yù)測存在偏差；國內(nèi)外政策收緊超預(yù)期；中美關(guān)系超預(yù)期惡化等。
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