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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)公告，2023年公司實(shí)現(xiàn)營收53.42億，同比增長(zhǎng)3.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.53億元，同比增長(zhǎng)159.23%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.12億元，同比增長(zhǎng)271.02%。四季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3926萬元，同比增長(zhǎng)161.23%。我們認(rèn)為公司將持續(xù)受益國產(chǎn)新能源車企銷量份額提升，國產(chǎn)改性塑料將進(jìn)一步加速，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，23年業(yè)績(jī)同比大幅提升。公司2023年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅提升，主要是抓住宏觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整機(jī)遇，持續(xù)加大新能源汽車、消費(fèi)電子等新市場(chǎng)的投入，實(shí)現(xiàn)相關(guān)領(lǐng)域的收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改變推動(dòng)了公司高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)帶動(dòng)公司整體利潤(rùn)的增長(zhǎng)。公司通過深入聚焦大客戶應(yīng)用場(chǎng)景，切實(shí)解決客戶痛點(diǎn)，加大創(chuàng)新研發(fā)投入，強(qiáng)化產(chǎn)品力與解決方案能力的提升，推動(dòng)公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，開發(fā)出一批行業(yè)領(lǐng)先、品質(zhì)穩(wěn)定的產(chǎn)品，帶動(dòng)公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)。公司秉承成就客戶理念，推動(dòng)以客戶為導(dǎo)向的價(jià)值流梳理，實(shí)現(xiàn)全價(jià)值鏈運(yùn)營提效，同時(shí)全面引入精益理念，推動(dòng)全員降本，使公司盈利能力進(jìn)一步提升。
　　公司是賽力斯、比亞迪、理想、蔚來等新能源車企的供應(yīng)商，目前已經(jīng)給問界M5、M7車型穩(wěn)定供貨。公司是改性塑料頭部企業(yè)，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于門板、立柱、儀表臺(tái)、保險(xiǎn)杠、踏板等汽車零部件，與國內(nèi)新能源汽車廠商及品牌開展了深度合作，包括賽力斯、比亞迪、蔚來、小鵬、理想、哪吒、零跑、廣汽埃安、吉利極氪、東風(fēng)嵐圖等客戶，并搭建了與國際頭部新能源車企的合作關(guān)系。在燃油汽車領(lǐng)域，客戶覆蓋上汽大眾、一汽大眾、上汽通用、吉利、廣汽本田、廣汽豐田、長(zhǎng)城等知名汽車廠商以及延鋒、彼歐、新泉、成航、華翔、常熟汽飾、神通、佛吉亞等知名汽車零部件企業(yè)，并穩(wěn)定批量供貨。
　　公司作為頭部企業(yè)將受益于國產(chǎn)汽車銷量的快速提升。近年來，下游客戶對(duì)高端產(chǎn)品和大規(guī)模供應(yīng)商的需求不斷增加，改性塑料的低端產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)激烈。升級(jí)產(chǎn)品所需投入的大量研發(fā)費(fèi)用促使改性塑料行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高。同時(shí)，隨著技術(shù)差距的逐漸縮小，國內(nèi)企業(yè)逐漸進(jìn)入高端市場(chǎng)，中高端改性塑料的本土替代進(jìn)程也在推進(jìn)。在合資車、外資車中，國際頭部改性塑料企業(yè)如巴斯夫、杜邦、SABIC等份額占比較高，國內(nèi)企業(yè)滲透率較低，但隨著國產(chǎn)新能源車銷量的快速提升，國產(chǎn)廠商在整個(gè)供應(yīng)鏈中的占比快速提升。近期華為問界、智界汽車的發(fā)布有望帶動(dòng)國產(chǎn)改性塑料廠商訂單量提升，這為公司進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、鞏固和強(qiáng)化市場(chǎng)地位創(chuàng)造了有利條件。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，我們預(yù)計(jì)2023-2025年收入分別為57.5億元、70.98億元和85.18億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.58億元、2.66億元和3.47億元，EPS分別為0.34元、0.58元和0.75元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為25.0倍、14.8倍和11.4倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格漲幅高于預(yù)期、新能源汽車銷量不及預(yù)期。