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美國經(jīng)濟(jì)周期初現(xiàn)觸底回升的跡象，但美股計(jì)價(jià)或已經(jīng)較為充分，其它風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或存在機(jī)會(huì)。
　　美國經(jīng)濟(jì)周期觀察：基于企業(yè)盈利的美國經(jīng)濟(jì)周期近期已經(jīng)顯現(xiàn)出觸底回升的跡象，美國經(jīng)濟(jì)周期或已經(jīng)進(jìn)入新一輪上行時(shí)期。標(biāo)普500指數(shù)及其一級(jí)細(xì)分行業(yè)凈利潤增速整體改善，并且分析師一致預(yù)期該趨勢(shì)有望延續(xù)。高頻數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存，經(jīng)濟(jì)周期回升或仍在途中。利率水平的回落并不是經(jīng)濟(jì)周期上行的必要條件。強(qiáng)健的居民資產(chǎn)負(fù)債表以及生產(chǎn)效率的提高助推本輪美國經(jīng)濟(jì)周期上行，但上行周期被打斷的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。
　　大類資產(chǎn)判斷：美股對(duì)于本輪美國經(jīng)濟(jì)周期上行的計(jì)價(jià)或已經(jīng)比較充分。中美經(jīng)濟(jì)周期有望共振上行并助推銅油、AH股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)周期走勢(shì)偏離預(yù)期，美國貨幣和財(cái)政政策超預(yù)期收緊，金融風(fēng)險(xiǎn)再次爆發(fā)，地緣政治以及黑天鵝事件擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期。