>> 國投安信期貨-點石成金：碳元素繼續(xù)助力鋼材負反饋？-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎 |
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近日焦煤、焦炭期價再次呈現(xiàn)大跌態(tài)勢，與鐵礦石期價一起，跌幅均顯著超過鋼材期價，再現(xiàn)成本松動式的“負反饋”共振下跌行情。為何煤焦期價情緒在短短數(shù)個交易日內(nèi)有如此大幅的波動？產(chǎn)業(yè)鏈“負反饋”背后的根本性原因是什么？共振下跌的可持續(xù)性如何？我們嘗試深入淺出的探討一下這些問題的答案。
煤礦減產(chǎn)傳聞有所反復
近日由山西某國有大礦減產(chǎn)傳聞所引發(fā)的市場波動較大，市場此前認為以潞安及山煤國際為首的國有大礦將在2024年壓減上千萬噸的煤炭產(chǎn)量，而后又由于煤礦官方發(fā)言進行辟謠而修正了預期，所以產(chǎn)生了較大的煤炭產(chǎn)量預期上的變動。實際上，該減產(chǎn)傳聞是此前國務院安委辦督導組對山西省的督導反饋以及山西省發(fā)布的“三超”專項整治文件的后續(xù)影響，雖然最終實際減產(chǎn)力度有待觀察，但是山西煤礦生產(chǎn)重點的確從“增產(chǎn)保供”轉(zhuǎn)變到“穩(wěn)產(chǎn)保供”，嚴查超產(chǎn)和安全生產(chǎn)的態(tài)勢是不會輕易放松的。
這從春節(jié)后煤礦的具體復產(chǎn)進度也可見一斑。參照煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計的88家樣本焦煤礦產(chǎn)能利用率和開工率情況來看，今年春節(jié)后不僅煤礦復產(chǎn)時間較晚（內(nèi)蒙區(qū)域尤為明顯），且復產(chǎn)后產(chǎn)量提升程度也并不佳，綜合來看及產(chǎn)能利用率的恢復顯著不及預期，這與各地受到較為嚴格的安全生產(chǎn)檢查的影響是離不開干系的。雖然本周各地焦煤礦均已基本上都實現(xiàn)了復產(chǎn)，但產(chǎn)量相當于節(jié)前較低產(chǎn)量水平，相較往年同期水平預計仍將維持較低產(chǎn)量輸出，且這一現(xiàn)象可能會持續(xù)至5月底國務院安委辦幫扶山西結(jié)束。因此雖然市場對于煤礦減產(chǎn)的傳聞經(jīng)歷了一波過于樂觀至過于悲觀的劇烈轉(zhuǎn)變，但焦煤礦低產(chǎn)態(tài)勢的供應剛性特點我們預計還是會具有持續(xù)性的。
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