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事件：
　　公司發(fā)布23年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收213.01億元，同比+5.6%；歸母凈利潤(rùn)21.80億元，同比+5.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)19.92億元，同比+5.5%。其中23Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.34億元，同比+14.3%；歸母凈利潤(rùn)8.18億元，同比+7.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.58億元，同比+6.4%。
　　外銷高增、盈利能力回升，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　內(nèi)銷穩(wěn)健、外銷高增，盈利能力提升。收入方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)，23年國(guó)內(nèi)小家電銷額同比-9.6%，銷量-1.8%。公司發(fā)力剛需品類，小家電線上市占同比+1pct至22.5%，線下市占同比+0.4pct至33.4%；炊具線上市占+1.8pct至24.9%，線下市占率47.7%，市占率逆勢(shì)提升下內(nèi)銷預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。外銷方面，受益于SEB補(bǔ)庫，公司公告預(yù)計(jì)24年與SEB關(guān)聯(lián)交易額60億元，同比+27.2%，預(yù)計(jì)Q4外銷環(huán)比持續(xù)改善，同比實(shí)現(xiàn)高增。利潤(rùn)方面，得益于產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)改善，預(yù)計(jì)實(shí)際毛利率有所提升，疊加嚴(yán)格控費(fèi)，公司盈利能力環(huán)比改善顯著，Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利率13.8%，環(huán)比+4.8pct，同比-0.8pct。
　　展望未來，內(nèi)銷優(yōu)勢(shì)品類穩(wěn)市占，長(zhǎng)尾新品提份額，看好公司持續(xù)跑贏行業(yè)。外銷方面，公司公告預(yù)計(jì)24年與SEB出售商品關(guān)聯(lián)交易額61.1億元，同比+3.2%，疊加SEB集團(tuán)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好（24年目標(biāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升0.9pct至10%），預(yù)計(jì)外銷增長(zhǎng)中樞穩(wěn)健。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)23-25年收入分別為213.01、226.19、238.98億元，對(duì)應(yīng)增速分別為5.6%、6.2%、5.7%，歸母凈利潤(rùn)分別為21.80、23.88、26.01億元，對(duì)應(yīng)增速分別為5.4%、9.5%、8.9%，對(duì)應(yīng)PE分別19.95、18.22、16.72x。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期；原材料大幅漲價(jià)；海運(yùn)費(fèi)大幅上漲。