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●海外經(jīng)濟(jì)：2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持韌勁，歐洲經(jīng)濟(jì)將有所回升，這將對(duì)我國(guó)出口形成支持。美聯(lián)儲(chǔ)選擇觀察、等待，降息可能要到下半年。
　　●國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)：在經(jīng)歷疫后一年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，加上宏觀政策持續(xù)發(fā)力支持，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望向趨勢(shì)穩(wěn)態(tài)水平回歸，我們預(yù)計(jì)GDP單季環(huán)比中樞在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分別為4.2%、5.0%、4.8%和5.0%。
　　特別地，考慮價(jià)格因素，名義GDP增速有望逐季回升，利于企業(yè)盈利預(yù)期改善。
　　需求端：
　　消費(fèi)：居民消費(fèi)傾向繼續(xù)向疫情前水平回歸；我們預(yù)計(jì)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率在65%左右，名義消費(fèi)增速6.5%-7%，實(shí)際消費(fèi)增速5%-5.5%。
　　投資：我們預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增速在4%附近，房地產(chǎn)投資的拖累效應(yīng)有望減弱，制造業(yè)和基建投資穩(wěn)中略降。
　　出口：出口增速有望逐步轉(zhuǎn)正，同比增速3%左右。
　　●通脹溫和回升。CPI：震蕩上行，中樞0.5%；PPI：有所回升，中樞-0.8%。
　　●財(cái)政政策：繼續(xù)實(shí)施積極有效的財(cái)政政策，赤字規(guī)模約4.7萬(wàn)億元，赤字率3.5%左右；新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)模約4.2萬(wàn)億元。
　　●貨幣政策：在降準(zhǔn)和LPR下調(diào)兌現(xiàn)后，后續(xù)結(jié)構(gòu)性工具繼續(xù)保持發(fā)力。
　　●信貸社融：我們預(yù)計(jì)新增信貸約20.5萬(wàn)億元，新增社融約33萬(wàn)億元，社融增速約8.7%。
　　●大類資產(chǎn)展望：美債利率維持相對(duì)高位，美元保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，商品總體平淡；人民幣壓力緩解，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)“股比債好”。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)，比如地緣政治出現(xiàn)超預(yù)期變化，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較難預(yù)測(cè)的擾動(dòng)。