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西部證券-中復(fù)神鷹(688295)2023年業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng):Q4盈利承壓,看好長(zhǎng)期成長(zhǎng)-240228
上傳日期:
2024/2/28
大?。?/td>
280KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
西部證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
黃侃
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
事件:公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)快報(bào),23年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.56億元,同比+13.12%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.17億元,同比-47.57%,扣非凈利2.37億元,同比-58.03%,歸母凈利潤(rùn)率14.05%,同比-4.16pct;測(cè)算得到23Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.47億元,同/環(huán)比+19%/+17%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.24億元,同/環(huán)比-87%/-67%,扣非凈利-0.26億元,同/環(huán)比-116%/-140%,歸母凈利潤(rùn)率3.71%,同/環(huán)比-29.62/-9.31pct。
行業(yè)盈利水平下探,庫(kù)存已有下降態(tài)勢(shì)。2022年下半年以來(lái),碳纖維行業(yè)大量產(chǎn)能投產(chǎn),產(chǎn)能消化壓力較大,價(jià)格下降,據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù),截至2月27日,華東12K小絲束T700級(jí)別碳纖維價(jià)格為140元/kg,同比-37.78%,月環(huán)比-3.45%;原料端,2月27日丙烯腈價(jià)格為9450元/噸,年同比-11.68%,較上月持平。當(dāng)前庫(kù)存已有下降態(tài)勢(shì),截至2月23日,庫(kù)存量已由2月16日的高點(diǎn)1.35萬(wàn)噸降至1.30萬(wàn)噸,行業(yè)向下空間或較為有限。
產(chǎn)能與技術(shù)同步提升,鞏固龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司當(dāng)前總產(chǎn)能2.85萬(wàn)噸,位居全球第三,自西寧二期投產(chǎn)后,公司產(chǎn)銷量同比增加,規(guī)模效應(yīng)下單位成本下降,原材料單耗方面不斷突破歷史最低水平,單產(chǎn)電力消耗與蒸汽消耗皆呈同比下降趨勢(shì)。連云港年產(chǎn)3萬(wàn)噸項(xiàng)目也在有序推進(jìn),投產(chǎn)后將建成全球最大高性能碳纖維生產(chǎn)基地,強(qiáng)化公司的產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)。在技術(shù)端,公司向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)了“一種干噴濕紡大絲束聚丙烯腈基原絲合絲裝置及制備方法”的專利,大絲束產(chǎn)品已在市場(chǎng)銷售。24年公司將繼續(xù)貫徹滿產(chǎn)滿銷政策,并努力通過(guò)技術(shù)、精細(xì)化管理、自動(dòng)化的再提升,提高生產(chǎn)效能。
投資建議:行業(yè)價(jià)格下降超預(yù)期,我們下調(diào)公司23-25年歸母凈利為3.17/3.64/5.63億元(原3.58/5.33/7.67億元),對(duì)應(yīng)PE為74.4/64.7/41.9x,我們看好公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)期成長(zhǎng)性,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期、原材料成本波動(dòng)、需求不及預(yù)期。
中復(fù)神鷹股票研究報(bào)告
中泰證券-中復(fù)神鷹(688295)龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)加強(qiáng),看好長(zhǎng)期成長(zhǎng)性-240226
長(zhǎng)江證券-中復(fù)神鷹(688295)盈利筑底,成長(zhǎng)不止-240226
西部證券-中復(fù)神鷹(688295)深度報(bào)告:展“技術(shù)&成本”雙翅,雄鷹逆風(fēng)翱翔-231228
中信建投-中復(fù)神鷹(688295)Q3業(yè)績(jī)承壓,關(guān)注需求成長(zhǎng)與成本下降-231126
中銀證券-中復(fù)神鷹(688295)碳纖維價(jià)格延續(xù)下行,2023Q3業(yè)績(jī)承壓-231108
長(zhǎng)江證券-中復(fù)神鷹(688295)產(chǎn)品性價(jià)比提升-231104
中信證券-中復(fù)神鷹(688295)2023年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):價(jià)格與需求擾動(dòng)業(yè)績(jī),2024年需求或有恢復(fù)-231101
長(zhǎng)城證券-中復(fù)神鷹(688295)價(jià)格波動(dòng)影響業(yè)績(jī),產(chǎn)能建設(shè)支撐未來(lái)發(fā)展-231027
中泰證券-中復(fù)神鷹(688295)銷量成長(zhǎng)性兌現(xiàn),成本進(jìn)入下行通道-231030
德邦證券-中復(fù)神鷹(688295)價(jià)格沖擊業(yè)績(jī)承壓,關(guān)注后續(xù)需求新增量-231027
更多中復(fù)神鷹研究報(bào)告
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