>> 東莞證券-特種工程塑料專題報告(一)：PEEK、LCP材料需求潛力大，國產(chǎn)替代空間廣闊-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 1723KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
盧立亭 |
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特種工程塑料發(fā)展?jié)摿Υ?，國產(chǎn)替代空間廣闊。特種工程塑料指綜合性能較高，長期使用溫度在150℃以上的一類工程塑料，包括聚苯硫醚（PPS）、聚酰亞胺（PI）、聚醚醚酮（PEEK）、液晶聚合物（LCP）及聚砜（PSF）等。鑒于我國特種工程塑料產(chǎn)業(yè)起步較晚，其生產(chǎn)規(guī)模及技術(shù)水平與國際先進企業(yè)存在一定差距，因此國內(nèi)對該類材料的需求主要依賴進口。據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，2021年中國特種工程塑料整體自給率僅為36%，進口依賴度高，其中聚苯硫醚（PPS）、聚芳醚酮（PAEK）自給水平較高，分別達到65%和50%，其余產(chǎn)品自給率均不足50%，本文重點探討的PEEK、LCP材料2020年我國的自給率僅分別為25%和20%。
PEEK：需求前景廣闊，產(chǎn)能提升周期長。需求端，隨著新能源、機器人、航天航空、醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，PEEK材料憑借優(yōu)異性能，終端應(yīng)用有望迎來快速增長。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，全球PEEK市場規(guī)模有望從2022年的49億元人民幣增長至2027年的84億元人民幣，年均復(fù)合增速達到11.38%。供給端，一方面，PEEK材料產(chǎn)能建設(shè)周期及下游客戶導(dǎo)入周期長；另一方面，由于PEEK樹脂合成難度大，高質(zhì)量、穩(wěn)定量產(chǎn)對技術(shù)、工藝等要求高，PEEK產(chǎn)能爬坡周期長，因此未來新增有效供給釋放或較慢，行業(yè)或面臨供不應(yīng)求局面，建議關(guān)注國內(nèi)PEEK材料領(lǐng)先企業(yè)中研股份（688716）、PEEK上游原材料氟酮的重要供應(yīng)商新瀚新材（301076）等。
LCP：5.5G漸行漸近，LCP薄膜國產(chǎn)化有望加速。需求端，由于LCP薄膜具有低吸濕、低介電常數(shù)及低介電損耗的特性，隨著5.5G和6G高頻高速傳輸時代逐步推進，LCP膜有望逐步替代PI膜，更廣泛的應(yīng)用于手機天線中，其需求有望快速增長。供給端，LCP無論在樹脂合成還是在成膜工藝方面均有較高的技術(shù)壁壘，海外巨頭占據(jù)全球大部分市場份額。2021年，我國LCP材料產(chǎn)能全球占比僅26%。薄膜產(chǎn)品方面，由于LCP薄膜技術(shù)壁壘高且供應(yīng)鏈相對封閉，能實現(xiàn)自主量產(chǎn)的企業(yè)依然較少，而我國部分企業(yè)在研發(fā)和技術(shù)方面持續(xù)投入，后續(xù)有望打破海外巨頭在這一領(lǐng)域的壟斷，逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代。建議關(guān)注普利特（002324）、沃特股份（002886）和金發(fā)科技（600143）等。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險；人形機器人、航空航天、醫(yī)療器械、消費電子、通信等下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；5.5G應(yīng)用推進、落地不及預(yù)期風(fēng)險；供給端產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化的風(fēng)險；行業(yè)進入者增加導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生
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