>> 國投證券-船舶制造行業(yè)快報：中央鼓勵新一輪設(shè)備更新，助力船舶換新周期-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
郭倩倩,胡園園 |
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事件：
2024年2月23日，根據(jù)央視新聞，中央財經(jīng)委員會會議強調(diào)，要加快產(chǎn)品更新?lián)Q代推動高質(zhì)量發(fā)展，要鼓勵引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。
“老齡化+減碳”雙輪驅(qū)動，船舶換新周期進(jìn)行時
船舶行業(yè)具有明顯的周期性特征，上一輪大的船舶建造周期開始于20世紀(jì)末，至2008年金融危機爆發(fā)，行業(yè)泡沫刺破，因此2011年全球造船完工量5100萬修正總噸，達(dá)到階段性頂峰。考慮船舶20-25年的平均壽命，新一輪換新周期已然開啟，根據(jù)UNCTAD數(shù)據(jù)，2023年全球船隊以載貨噸計已有約12.5%的船舶平均船齡超過20年；結(jié)構(gòu)上看，2023年油船/集裝箱/散貨船中平均年齡超20年的比例分別為10%/11%/8%；油船老齡化嚴(yán)重，預(yù)計2024年供給仍將趨緊。減碳角度，2023年IMO制定戰(zhàn)略力爭全球航運業(yè)在2050年實現(xiàn)凈零排放，意味著航運業(yè)接下來將重點推進(jìn)船舶行業(yè)“新燃料””對“傳統(tǒng)燃料”的替換，動力變革賦能“船舶大周期”新動能。
供給側(cè)出清致產(chǎn)能向頭部集中，中國造船業(yè)由大國向強國轉(zhuǎn)變
供給側(cè)看，船舶行業(yè)從2008年后開始?xì)v經(jīng)多年供給側(cè)出清，全球造船產(chǎn)能向中韓日三國集中，2023年三國造船完工量以修正總噸計合計占比接近89%。其中，尤以中國船舶產(chǎn)業(yè)由“大國”向“強國”轉(zhuǎn)變趨勢顯著，根據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年新簽船舶訂單2589萬修正總噸，占全球比例約為60%，相較2022年50%大幅提升；LNG、甲醇動力等綠色船舶訂單快速增長，氨燃料預(yù)留、氫燃料電池等零碳船舶訂單取得突破，新接綠色船舶訂單國際市場份額達(dá)到57.0%，實現(xiàn)了對主流船型的全覆蓋，受益新船訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，船企效益有望持續(xù)改善。
投資建議：
市場先行，疊加政策助力，持續(xù)看好造船業(yè)新周期，建議關(guān)注：
1）受益造船高景氣、訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來盈利能力改善的造船龍頭：中國船舶、中船防務(wù)、中國重工；
2）受益行業(yè)大周期的船船舶動力系統(tǒng)龍頭：中國動力。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、原材料價格及匯率波動、環(huán)保政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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