>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
大小： |
4778KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,婁婧,馬志君 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅震蕩偏強(qiáng)。美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.8%，為2021年3月以來最小增幅；月率錄得0.4%，創(chuàng)2023年2月以來最大增幅。基本面，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)指數(shù)斷崖式下跌，不過目前國(guó)內(nèi)冶煉廠可用銅精礦庫(kù)存包括在港口的庫(kù)存為將近3周的時(shí)間，絕大多數(shù)的冶煉廠1月和2月的電解銅產(chǎn)量并沒有受到低加工費(fèi)的影響仍會(huì)維持正常生產(chǎn)。需求端，2月28日據(jù)SMM調(diào)研，本周因下游訂單情況不及預(yù)期，造成成品庫(kù)存壘庫(kù)，部分精銅桿企業(yè)選擇暫時(shí)停產(chǎn)，降低庫(kù)存。有精銅桿企業(yè)表示，下游線纜企業(yè)開工率也不及預(yù)期，導(dǎo)致年后訂單影響產(chǎn)銷。庫(kù)存方面，截至2月29日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一小幅增加0.74萬噸至30.57萬噸，但較節(jié)前增加13.74萬噸為近4年來增量最多的。綜合來看，海外銅礦減產(chǎn)延續(xù)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步復(fù)蘇，累庫(kù)速率已明顯放緩，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩偏弱走勢(shì)。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩偏強(qiáng)?；久?，節(jié)后國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行為主，初步測(cè)算國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持在4200萬噸附近，春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)鋁水比例較一月份有所下降。需求端，建筑型材等版塊開工恢復(fù)多集中在元宵節(jié)后，工業(yè)型材及鋁板帶箔版塊開工恢復(fù)尚可，但受近期大范，圍降雪降溫天氣影響，部分區(qū)域下游開工恢復(fù)或出現(xiàn)延后的情況。庫(kù)存方面，截止2月26日，據(jù)SMM最新數(shù)據(jù)，截至2024年2月29日，國(guó)內(nèi)鋁錠及鋁棒社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周四增加7.8萬噸，總庫(kù)存增加至106.1萬噸，但同比減少24.6%，為近6年同期最低水平；其中鋁棒庫(kù)存在本周領(lǐng)先去庫(kù)，較去年同期提前1周左右。綜合來看，受到氧化鋁價(jià)格大幅上漲的影響，電解鋁成本支撐上移，今年鋁錠累庫(kù)速度較緩，市場(chǎng)下修庫(kù)存預(yù)期，鋁價(jià)下方存在支撐。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩?；久妫琒MM預(yù)計(jì)2月鋅冶煉廠產(chǎn)量環(huán)比下降5.73萬噸至50.96萬噸，主因部分鋅冶煉廠春節(jié)放假停產(chǎn)或檢修，疊加2月生產(chǎn)天數(shù)不足，整體產(chǎn)量環(huán)比減少。需求端，國(guó)內(nèi)下游生產(chǎn)尚未恢復(fù)至正軌，仍有大部分企業(yè)周內(nèi)并未開工，疊加周內(nèi)鋅價(jià)回升，消費(fèi)較弱。庫(kù)存方面，截至2月29日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為17.41萬噸，較2月22日增加1.18萬噸，較2月26日增加0.40萬噸。綜合來看，節(jié)后鋅價(jià)反彈，當(dāng)前礦端緊張預(yù)期一致，成本支撐依然有效，短期鋅價(jià)低位反彈，關(guān)注海外宏觀數(shù)據(jù)的指引。
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