>> 國金證券-行械行業(yè)研究周報：大規(guī)模設(shè)備更新，關(guān)注工業(yè)母機、鐵路裝備等-240302
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
大小： |
1805KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,秦亞男,李嘉倫 |
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行情回顧
本周板塊表現(xiàn)：上周（2024/02/26-2024/03/01）5個交易日，SW機械設(shè)備指數(shù)上漲5.60%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第4；同期滬深300指數(shù)上漲1.38%。至今表現(xiàn)：SW機械設(shè)備指數(shù)下跌5.82%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第17；同期滬深300指數(shù)上漲3.11%。
核心觀點：
政策推進新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，關(guān)注工業(yè)母機、鐵路裝備等。近日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》。會議指出，要結(jié)合各類設(shè)備和消費品更新?lián)Q代差異化需求，加大財稅、金融等政策支持，更好發(fā)揮能耗、排放、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)的牽引作用，有序推進重點行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造。我們認為，在政策的鼓勵下，高端制造業(yè)的投資有望保持較高景氣度，進而拉動機械設(shè)備的需求。建議關(guān)注工業(yè)母機、鐵路裝備、科學(xué)儀器、工業(yè)機器人、工程機械、農(nóng)機等。
機床工具行業(yè)23年數(shù)據(jù)偏弱，潛在政策支持下對24年保持樂觀。根據(jù)機床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，23年中國金屬加工機床市場消費額1816億元，同比下降6.2%。機床工具行業(yè)實現(xiàn)利潤總額1132億元，同比下降35.8%,單看金屬切削機床利潤總額也有13.4%下降，行業(yè)數(shù)據(jù)偏弱。中央財經(jīng)委員會第四次會議提出推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，我們認為后續(xù)有望出現(xiàn)進一步的細則和支持政策，拉動國內(nèi)市場需求，同時或?qū)a(chǎn)替代推薦也有一定促進作用，24年我們對數(shù)控系統(tǒng)、滾動功能部件、高端機床等產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)繼續(xù)看好。
國務(wù)院常務(wù)會議推動軌交裝備更新，繼續(xù)關(guān)注鐵路裝備。1）交通運輸設(shè)備更新：近日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，會議指出未來將有序推進交通運輸設(shè)備更新改造。2）鐵路客運量恢復(fù)：根據(jù)交通運輸部，1M24全國鐵路客運量3.29億人次，同比增長39.3%，客運量恢復(fù)超預(yù)期。3）鐵路投資發(fā)力：根據(jù)國家鐵路局，23年我國鐵路固定資產(chǎn)投資7645億元，同增7.5%，迎來增長拐點。4）高級修進入爆發(fā)期：動車組運行480萬公里或12年左右需要五級修，根據(jù)國家鐵路局，2011年-2016年動車組保有量五年增長200%，對應(yīng)23年開始五級修進入爆發(fā)期，建議關(guān)注軌交車輛龍頭中國中車。
國務(wù)院常務(wù)會議提出教育醫(yī)療設(shè)備更新改造，有望帶動教育類儀器儀表更新，建議關(guān)注科學(xué)儀器板塊?？茖W(xué)儀器作為科研實驗的剛需工具，政策扶持對于行業(yè)需求影響較大，上一輪貼息貸款政策后板塊表現(xiàn)較好，我們認為本次教育類科學(xué)儀器更新?lián)Q代有望大幅刺激板塊需求，且本次教師采購后儀器時間更充足，國產(chǎn)儀器廠商有望再次迎來機遇。建議重點關(guān)注科學(xué)儀器廠商優(yōu)利德、普源精電、東華測試、坤恒順維。
船價、鋼價剪刀差拉大，看好船企盈利向上持續(xù)。根據(jù)克拉克森，2月全球新船價格指數(shù)達181.39，同比+10.68%，環(huán)比+0.13%。其中油輪/集裝箱/散貨/氣體船價格指數(shù)分別同比+8.2%/+10.2%/+5.5%/+12.2%，環(huán)比+0.74%/+0.04%/+0%/+0.09%。成本端，造船板價格自21年5月開始持續(xù)下降,24年2月上海20mm造船板平均價格同比-2.85%，船價與鋼價剪刀差繼續(xù)拉大，看好船企盈利向上持續(xù)，建議關(guān)注中國船舶、中國動力。
投資建議：
我們看好大規(guī)模設(shè)備更新后帶來的投資機會，建議關(guān)注軌交設(shè)備、工業(yè)母機、科學(xué)儀器、船舶等方向。建議關(guān)注中國中車、中國船舶、華中數(shù)控、優(yōu)利德、科德數(shù)控。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟變化風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；政策及擴產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險。
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