>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：轉(zhuǎn)債價(jià)格修復(fù)弱于正股，估值仍在高位-240302
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
大?。?/td>
| 519KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
1、市場(chǎng)行情
本周（2024年2月26日至3月1日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.22%，表現(xiàn)弱于中證全指（2.36%）。分類(lèi)別來(lái)看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）漲幅均值為0.76%，表現(xiàn)弱于高平價(jià)券（2.14%）和中平價(jià)券（0.94%），優(yōu)于低平價(jià)券（0.00%）和超低平價(jià)券（-0.34%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的漲幅均值為0.25%，表現(xiàn)優(yōu)于中評(píng)級(jí)券（0.20%）和高評(píng)級(jí)券（-0.20%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.56%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（0.26%）和小規(guī)模券（0.08%）。從行業(yè)來(lái)看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來(lái)自電子（5只）、機(jī)械設(shè)備（4只）、醫(yī)藥生物（4只）和建筑材料（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來(lái)自機(jī)械設(shè)備（4只）、建筑裝飾（4只）、輕工制造（3只）和醫(yī)藥生物（3只）。
2、價(jià)格均值為111.83元，處于歷史較低水平
截至2024年3月1日，存量可轉(zhuǎn)債共549只，余額為8369.60億元。3月1日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為111.83元，分位值為38.22%，處于2018年至今的歷史較低水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為51.02%，分位值為99.13%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為22.88%，高于2018年以來(lái)中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（16.99%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2024年2月26日3月1日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類(lèi)型來(lái)看，本周高平價(jià)券表現(xiàn)最佳，漲幅均值為2.14%。分評(píng)級(jí)來(lái)看，本周低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，高評(píng)級(jí)券整體回調(diào)。從規(guī)模上看，中規(guī)模券表現(xiàn)優(yōu)于小規(guī)模券和大規(guī)模券。估值方面，轉(zhuǎn)債估值較上周有所下行，但仍在高位，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較上周五（2月23日）的56.76%下降了5.74個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)債估值向合理水平修復(fù)仍需要時(shí)間。
近期，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)反彈，反彈幅度弱于權(quán)益市場(chǎng)，高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)回調(diào)。展望后市，我們認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)后續(xù)或呈現(xiàn)出震蕩行情，行業(yè)輪動(dòng)仍然會(huì)較快。估值方面，轉(zhuǎn)債估值仍在高位，我們預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率會(huì)進(jìn)一步下行。在策略方面，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格有所上行，但處于歷史偏低水平，投資者可繼續(xù)采用雙低策略或者低價(jià)策略篩選轉(zhuǎn)債標(biāo)的，特別是一些轉(zhuǎn)債價(jià)格反彈程度大幅落后于正股的標(biāo)的值得關(guān)注。另外，我們建議投資者關(guān)注下修博弈機(jī)會(huì)。在行業(yè)選擇上，投資者可關(guān)注以下方向：1）圍繞出口業(yè)務(wù)較多、海外產(chǎn)能占比較高的行業(yè)選擇轉(zhuǎn)債標(biāo)的，例如紡織制造、輪胎、化工、家裝材料等行業(yè)的相關(guān)標(biāo)的。2）關(guān)注有色板塊中鋁、銅行業(yè)相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。3）關(guān)注AI應(yīng)用軟件、AI算力、先進(jìn)封裝、華為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注A股市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響。
|
|
