>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債市場有所反彈，估值仍在高位-240216
| 上傳日期： |
2024/2/17 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2024年2月5日至2月8日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為1.37%，表現(xiàn)弱于中證全指（5.84%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為5.35%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（4.46%）、中平價券（3.84%）、低平價券（2.36%）和超低平價券（-0.05%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.49%，表現(xiàn)弱于中評級券（2.78%）和高評級券（2.05%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.67%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（2.20%），優(yōu)于小規(guī)模券（-0.03%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自機械設(shè)備（6只）、化工（5只）、有色金屬（3只）、公用事業(yè)（3只）、醫(yī)藥生物（3只）和汽車（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自建筑裝飾（4只）、電子（4只）和輕工制造（3只）。
2、價格均值為108.30元，處于歷史較低水平
截至2024年2月8日，存量可轉(zhuǎn)債共548只，余額為8412.37億元。2月8日，轉(zhuǎn)債的平均價格為108.30元，分位值為30.05%，處于2018年至今的歷史較低水平。轉(zhuǎn)股溢價率為70.54%，分位值為99.93%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為24.14%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.91%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2024年2月5日至2月8日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周超高平價券表現(xiàn)最佳，漲幅均值達5.35%。分評級來看，本周中評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，高評級券次之，低評級券表現(xiàn)一般。從規(guī)模上看，本周中規(guī)模券表現(xiàn)較好，大規(guī)模券次之，小規(guī)模券收跌。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平繼續(xù)提升，轉(zhuǎn)股溢價率較上周五（2月2日）的56.55%上升了13.99個百分點，轉(zhuǎn)債估值處于歷史較高的分位值水平。
近期，轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場反彈，反彈幅度弱于權(quán)益市場，轉(zhuǎn)債估值在歷史高位。展望后市，我們認為轉(zhuǎn)債市場在節(jié)后或出現(xiàn)震蕩行情，在策略方面，投資者可采用高YTM策略或低價策略挖掘中、低價格轉(zhuǎn)債的布局機會，特別是一些超跌標的可以逢低買入。對于跌破債底的可轉(zhuǎn)債，建議投資者對信用風(fēng)險進行研判后適當布局。對于高股息、低估值正股對應(yīng)的轉(zhuǎn)債可以繼續(xù)持有。在行業(yè)選擇上，投資者可關(guān)注以下方向：1）圍繞出口業(yè)務(wù)較多、海外產(chǎn)能占比較高的行業(yè)選擇轉(zhuǎn)債標的，例如紡織制造、輪胎、化工、家裝材料等行業(yè)的相關(guān)標的。2）關(guān)注銀行、非銀、醫(yī)藥、化工等板塊的高YTM轉(zhuǎn)債。3）關(guān)注AI應(yīng)用軟件、AI算力方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標的。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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