>> 光大證券-2024年1月PMI數(shù)據(jù)點評及債市觀點：景氣溫和上升，但價格環(huán)境仍不理想-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 412KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
2024年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)分別為49.2%、50.7%，分別比2023年12月回升0.2、0.3個百分點。
點評
制造業(yè)PMI：整體溫和提升，但價格環(huán)境仍不理想。2024年1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)錄得49.2%，比2023年12月回升0.2個百分點，略有回升，稍微超出季節(jié)性變化范圍內(nèi)，但仍低于榮枯線，預示溫和改善。從結(jié)構(gòu)來看：供給端景氣度相對較好；需求指數(shù)有所恢復，但仍然不強；兩項價格指數(shù)均有所回落，價格環(huán)境仍不理想；原材料庫存和產(chǎn)成品庫存指數(shù)“一降一升”。
非制造業(yè)PMI：讀數(shù)稍有提升，建筑業(yè)繼續(xù)維持高景氣，服務業(yè)指數(shù)再次升至榮枯線以上。1月非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.7%，比2023年12月上升0.3個百分點，持續(xù)高于榮枯線。從行業(yè)來看：建筑業(yè)商務活動指數(shù)有所放緩；服務業(yè)指數(shù)提升，再次升至榮枯線以上。
債市觀點
2023年11月下旬以來，10Y國債收益率下降明顯，目前利率債各品種各期限收益率全面處于低位。展望后續(xù)，我們認為，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)確定了2024年經(jīng)濟工作的主基調(diào)是“穩(wěn)中求進，以進促穩(wěn)，先立后破”。具體措施有：“強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，“加強政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合”，“積極的財政政策要適度加力提質(zhì)增效”，今年經(jīng)濟更可能出現(xiàn)加快恢復態(tài)勢，而資金利率難有持續(xù)向下動力，我們認為短期內(nèi)應淡化收益博弈，更多地防范風險。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復進程中，后續(xù)仍有不少不確定性
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