>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：穩(wěn)扎穩(wěn)打，低位布局-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2024年1月22日至1月26日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.18%，表現(xiàn)弱于中證全指（0.61%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為0.47%，表現(xiàn)弱于高平價券（-0.35%）和中平價券（-0.34%），優(yōu)于低平價券（-0.84%）和超低平價券（-0.51%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為1.05%，表現(xiàn)弱于中評級券（-0.38%）和高評級券（0.82%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.63%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-0.29%）和小規(guī)模券（-1.20%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自建筑裝飾（6只）、采掘（5只）和公用事業(yè)（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（4只）、機械設(shè)備（4只）、電子（4只）、醫(yī)藥生物（3只）和化工（3只）。
2、價格均值為111.88元，處于歷史中低水平
截至2024年1月26日，存量可轉(zhuǎn)債共551只，余額為8547.08億元。1月26日，轉(zhuǎn)債的平均價格為111.88元，分位值為37.97%，處于2018年至今的歷史中低水平。轉(zhuǎn)股溢價率為42.85%，分位值為97.22%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為22.77%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.79%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2024年1月22日至1月26日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周低平價券表現(xiàn)不佳，跌幅均值為0.84%，中平價券表現(xiàn)相對較好。高評級券取得了較高的漲幅，漲幅均值為0.82%。從規(guī)模來看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債表現(xiàn)最好，小規(guī)模券跌幅較大。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平繼續(xù)提升，轉(zhuǎn)股溢價率較上周五（1月19日）的39.03%上升了3.81個百分點，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
當(dāng)前，轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場迎來反彈行情，分類型來看，主要體現(xiàn)為高評級轉(zhuǎn)債和大規(guī)模轉(zhuǎn)債率先反彈，低評級轉(zhuǎn)債和小規(guī)模轉(zhuǎn)債仍在下跌。當(dāng)前，我們建議投資者穩(wěn)扎穩(wěn)打，切勿追高，可以在低評級轉(zhuǎn)債和小規(guī)模轉(zhuǎn)債中擇優(yōu)布局，抓住低位布局機會。對于高股息、低估值正股對應(yīng)的轉(zhuǎn)債可以繼續(xù)持有。在高價券和超高價券的投資上，則應(yīng)適度控制倉位，增強交易的靈活性。在行業(yè)選擇上，投資者可關(guān)注以下方向：1）圍繞出口業(yè)務(wù)較多、海外產(chǎn)能占比較高的行業(yè)選擇轉(zhuǎn)債標的，例如紡織制造、輪胎、化工、家裝材料等行業(yè)的相關(guān)標的。2）關(guān)注AI硬件、AI應(yīng)用軟件與鴻蒙系統(tǒng)相關(guān)的轉(zhuǎn)債標的。3）關(guān)注建筑建材、家裝、家居行業(yè)對應(yīng)轉(zhuǎn)債的反彈機會。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響
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