>> 招商證券-中航電測(cè)(300114)質(zhì)量回報(bào)雙提升，資產(chǎn)注入穩(wěn)步推進(jìn)-240303
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
大小： |
307KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王超 |
| 下載權(quán)限： |
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公司發(fā)布《關(guān)于“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案的公告》，通過四方面舉措積極落實(shí)“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案。
公司多措并舉，積極落實(shí)“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案。公司為樹牢以投資者為本的理念，推動(dòng)提升公司質(zhì)量和投資價(jià)值，公司制定了“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，具體舉措包括四方面：1）聚焦主責(zé)主業(yè)，拓寬發(fā)展賽道：一方面，公司專注智能測(cè)控領(lǐng)域，大力發(fā)展航空軍品、傳感控制、智能交通等業(yè)務(wù)；另一方面，積極布局新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開拓汽車電子、機(jī)器人、數(shù)智產(chǎn)業(yè)、新能源汽車安全檢測(cè)等市場(chǎng)。2）加強(qiáng)研發(fā)投入，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展：2023年研發(fā)投入強(qiáng)度超過10%，研發(fā)人員占比達(dá)到25%。截至目前，共有專利305項(xiàng)，年度新增專利、軟著70余項(xiàng)。3）完善公司治理，保障股東權(quán)益：公司治理體系不斷完善，高度重視與投資者的溝通交流和保護(hù)投資者合法權(quán)益，每年通過現(xiàn)金分紅回饋全體股東，提高投資者回報(bào)水平。4）提高信披質(zhì)量，持續(xù)規(guī)范運(yùn)作：自上市以來，公司依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)，連續(xù)十二年獲深交所信息披露A類評(píng)級(jí)。未來，公司將一如既往堅(jiān)持以投資者為本的理念，積極落實(shí)“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)健康可持續(xù)發(fā)展。
業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布，2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體承壓明顯。根據(jù)公司發(fā)布的《2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8,480萬元-11,380萬元（同比下降41%-56%），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7,280萬元-10,680萬元（同比下降40%-59%），公司本年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓明顯。業(yè)績(jī)下降主要系：1）軍品：由于航空軍品行業(yè)政策變化等因素影響，公司航空軍品業(yè)務(wù)受到較大沖擊，收入及利潤(rùn)空間被大幅壓縮；2）另因國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足，公司傳感控制等核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。
資產(chǎn)注入穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)公司發(fā)布的《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)(修訂稿)》，公司擬發(fā)行股份2,086,021,877股（占發(fā)行后總股本77.93%，發(fā)行后總股本將達(dá)到26.77億股）購(gòu)買航空工業(yè)集團(tuán)持有的航空工業(yè)成飛100%股權(quán)，股份發(fā)行價(jià)格經(jīng)除息調(diào)整為8.36元/股。航空工業(yè)成飛100%股權(quán)評(píng)估值調(diào)整為240.24億元，其中國(guó)有獨(dú)享資本公積65.85億元不納入本次交易標(biāo)的作價(jià)范圍，扣減國(guó)有獨(dú)享資本公積后本次交易航空工業(yè)成飛100%股權(quán)的作價(jià)為174.39億元。航空工業(yè)成飛的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍包括航空工業(yè)貴飛、貴飛設(shè)計(jì)院、航空工業(yè)長(zhǎng)飛、成飛民機(jī)、成飛航產(chǎn)以及成飛會(huì)議六家子公司。本次交易完成后，航空工業(yè)成飛成為公司全資子公司，公司將新增航空裝備整機(jī)及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)并聚焦于航空主業(yè)，收入及利潤(rùn)規(guī)模將顯著擴(kuò)大，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升長(zhǎng)期盈利能力。
盈利預(yù)測(cè)：考慮到航空軍品行業(yè)政策變化及市場(chǎng)需求等因素影響，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.95億、1.33億和1.62億，對(duì)應(yīng)PE估值分別為261、186、153倍；根據(jù)公告中披露的收益法評(píng)估結(jié)果，預(yù)測(cè)重組完成后2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為26.82億、27.70億和25.13億元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為42、41、45倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：重大資產(chǎn)重組不及預(yù)期，改革進(jìn)度低于預(yù)期。
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