>> 民生證券-海外周報：關(guān)注海外財報季-240304
| 上傳日期： |
2024/3/4 |
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| 1565KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
易永堅,徐熠雯,柴夢婷 |
| 下載權(quán)限： |
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本期觀點&投資建議：1）繼續(xù)推薦教培，從2023年年末各類教培政策來看，維持“保護合法，打擊非法”的基調(diào)；從近期新東方、好未來披露的季報來看，景氣度確定延續(xù)。我們認為教培是未來2年少有的邊際向上賽道，值得重視。我們繼續(xù)推薦新東方，繼續(xù)關(guān)注好未來、學大教育，同時建議關(guān)注正在發(fā)生積極變化的高途。2）開始重視有回購&大股東增持的互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值修復(fù)，參考OTA龍頭攜程最新財報超預(yù)期表現(xiàn)，我們認為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值需重估。
消費&教育，1）消費：攜程作為OTA龍頭，國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，出境業(yè)務(wù)復(fù)蘇優(yōu)于行業(yè)，國際業(yè)務(wù)有望帶來增量，建議關(guān)注?？Х刃袠I(yè)格局優(yōu)化，瑞幸龍頭地位有望得到進一步鞏固，建議關(guān)注天氣轉(zhuǎn)暖及旺季臨近帶來的量價變化。2）K12教培：校外培訓行業(yè)監(jiān)管不斷清晰，國家支持非學科培訓等高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管基調(diào)為保護合規(guī)、打擊違法、總量控制?！半p減”后留存機構(gòu)擁有存量網(wǎng)點優(yōu)勢、教研優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，監(jiān)管環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)下，非學科等轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)逐步起量，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。推薦新東方，積極關(guān)注好未來、學大教育、高途、思考樂教育、卓越教育集團。
科技互聯(lián)網(wǎng)，1）電商零售：阿里巴巴集團主席蔡崇信接受采訪時指出，隨著架構(gòu)重組和新管理層的到位，阿里對能夠成為中國頂級電子商務(wù)企業(yè)之一更具信心，建議關(guān)注阿里巴巴。2）長短視頻：愛奇藝發(fā)布23Q4及2023全年財報，23Q4利潤超預(yù)期，2023創(chuàng)史上最佳年度業(yè)績，首年實現(xiàn)GAAP口徑凈利潤轉(zhuǎn)正，建議積極關(guān)注。短視頻：a）電商業(yè)務(wù)增速較高，泛貨架創(chuàng)增量；b）廣告持續(xù)修復(fù)，內(nèi)循環(huán)廣告增速高；c）本地生活等新業(yè)態(tài)有望打開新成長空間。盈利側(cè)：部分中短視頻企業(yè)開始靠近盈利目標實現(xiàn)的時間節(jié)點，未來核心關(guān)注收入增長帶來的盈利杠桿驅(qū)動利潤釋放，建議關(guān)注快手、嗶哩嗶哩。
新股初識：1）遞交招股書：①港股：8家，閃回科技；EDA；方舟云康；天聚地合；中和農(nóng)信；上海摯達；上海重塑能源集團；Belle Fashion；②美股：無。2）獲備案通知書：①港股：滬上阿姨；康樂衛(wèi)士。②美股：無。3）成功上市：①港股：無；②美股：無。
風險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期，政策監(jiān)管風險，行業(yè)競爭加劇風險，公司業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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