>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報(bào)-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：LME的數(shù)據(jù)顯示，上周一倫銅庫存雖有短暫增加，但隨后便再次回落。最新庫存水平為121,375噸，創(chuàng)下近六個(gè)月來的新低。這一趨勢表明，倫敦市場的銅供應(yīng)持續(xù)緊張，受到全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)減少、需求增加以及物流瓶頸等多重因素的影響。
鋁：截止2024年3月4日中國主要市場電解鋁社會庫存85.6萬噸，與2月29日的81.5萬噸增4.1萬噸。其中：無錫24.9萬噸，增1.2萬噸；佛山22.7萬噸，增0.9萬噸；鞏義19.4萬噸，增1.2萬噸；上海6.4萬噸，增0.6萬噸；杭州2.5萬噸，持平；寧波3.6萬噸，增0.1萬噸；天津3萬噸，增0.1萬噸。
鋅：國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)3800元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)80美元/干噸，鋅精礦加工費(fèi)大幅下行，鋅精礦港口庫存減少5.5萬噸至22.7萬噸。精礦市場延續(xù)偏緊，冶煉端利潤倒掛后部分煉廠開始檢修，供應(yīng)相對偏緊?？傮w來看，精礦于煉廠供應(yīng)均偏緊。
鐵礦石：全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13892.68萬噸，環(huán)比增289.29萬噸；日均疏港量293.07萬噸增23.42萬噸。47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量14406.68萬噸，環(huán)比增319.29萬噸；日均疏港量306.57萬噸，環(huán)比增21.82萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2404)高位震蕩回落后維持一周多的區(qū)間盤整震蕩，近三周以來先漲后跌，形成下有前期低點(diǎn)支撐的短期震蕩回升行情格局，漲幅0.32%報(bào)收于69210。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持較低歷史水平窄幅波動報(bào)收于10.42%（+0.42%）；期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報(bào)收于1.08，中性偏上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如CU2404，S_CU2404P68000，S_CU2404P69000和S_CU2404C69000，S_CU2404C70000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2404)一個(gè)月前高位回落持續(xù)下行，而后維持兩周以來寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場行情整體偏強(qiáng)走勢，漲幅0.40%報(bào)收于19055。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報(bào)收于11.11%（+0.04%），延續(xù)較低位置水平小幅波動；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.03，高位持續(xù)下行后至偏低位置弱勢向下。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如AL2404，S_AL2404P18900@10，S_AL2404P19000@10和S_AL2404C19100@10，S_AL2404C19000@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2404)經(jīng)過前期前快速下跌后低位窄幅區(qū)間盤整，近兩周以來逐漸反彈回暖上升，上方有前期高點(diǎn)壓力，且趨勢線方向仍向下，形成空頭壓力線下反彈回暖的行情走勢形態(tài)，漲幅0.63%報(bào)收于20715。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持中位數(shù)以下小幅波動報(bào)收于12.911%（+0.16%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下降回落至1.00以下報(bào)收于0.79，表明市場偏弱勢行情。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如ZN2404，S_ZN2404P20200，S_ZN2404P20400和S_ZN2404C20600，S_ZN2404C20800。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2404)維持一個(gè)多月以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，昨日大幅上漲夜盤延續(xù)上漲趨勢，且中期趨勢方向向上，漲幅1.91%報(bào)收于497.06。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報(bào)收于12.83%（2.40%），歷史中位數(shù)偏下位置；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.21，中性偏多水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如AU2404，S_AU2404-P488@10，S_AU2404-P-496@10和S_AU2404-C-504@10，S_AU2404-C-496@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)近一個(gè)月自低位反彈上行，遇前期高點(diǎn)壓力阻擋回落，而后持續(xù)大跌破位下行，跌破兩個(gè)多月以來低點(diǎn)，而后低位區(qū)間大幅波動，夜盤大幅上升，而市場整體表現(xiàn)為偏向弱勢行情走勢形態(tài)，漲幅1.72%報(bào)收于888.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報(bào)收于34.01%（-0.11%），圍繞上軌道線窄幅波動；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于2.01，不斷快速回落下降維持較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如I2405，S_I2405-P880@10，S_I2405-P-870@10和S_I2405-C-890@10，S_I2405-C-900@10。
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