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美國(guó)倒逼國(guó)產(chǎn)算力替代加速，國(guó)產(chǎn)廠商積極搶占國(guó)內(nèi)份額。英偉達(dá)中國(guó)市場(chǎng)特供版芯片H20性能進(jìn)一步閹割，國(guó)產(chǎn)AI發(fā)展受阻，商用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加速擁抱國(guó)產(chǎn)芯片。目前，包括百度、科大訊飛、360等公司表示已采購(gòu)華為昇騰910芯片，此外寒武紀(jì)思元590、海光深算3號(hào)等產(chǎn)品也處于積極推進(jìn)。此前英偉達(dá)等海外廠商憑借強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力以及生態(tài)護(hù)城河壁壘，國(guó)產(chǎn)廠商難以望其項(xiàng)背，但在出口管制新規(guī)下，H20為國(guó)內(nèi)能夠采購(gòu)的最高端芯片，難以迭代，國(guó)產(chǎn)芯片目前雖在集群性能上較海外仍有差距，但未來(lái)持續(xù)更新，單卡算力逐步提升，將有望超越英偉達(dá)H20性能效果，完善國(guó)產(chǎn)算力基礎(chǔ)建設(shè)。
　　受益垂類應(yīng)用逐步成熟以及開(kāi)源模型降低AI門檻影響，推理端需求快速提升，國(guó)產(chǎn)廠商加速追趕。目前從全球看，海外Llama以及國(guó)內(nèi)如書生·浦語(yǔ)InternLM等開(kāi)源模型性能優(yōu)異對(duì)標(biāo)GPT3.5，開(kāi)源且支持商用，下游企業(yè)可調(diào)用修改，能夠滿足中小企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)和個(gè)人開(kāi)發(fā)者的應(yīng)用和迭代需求，有效降低AI門檻，提高AI整體水平。此外疊加Sora等垂類模型成熟，應(yīng)用端需求將快速提升，帶動(dòng)推理算力增長(zhǎng)。在推理卡方面，國(guó)產(chǎn)與海外性能差距較小，有望較訓(xùn)練卡更快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。
　　算力是AI的底層土壤，仍是AI最確定方向。我國(guó)算力需求大、國(guó)產(chǎn)化率極低，替代空間廣闊。我國(guó)目前超過(guò)30個(gè)城市正在建設(shè)或提出建設(shè)智算中心，根據(jù)工信部發(fā)言，2024-2025年我國(guó)算力規(guī)模規(guī)劃增長(zhǎng)將超100EFLOPS，對(duì)應(yīng)AI算力芯片市場(chǎng)規(guī)模超2600億元，其中智能算力將成為主要增量部分。賽道空間巨大但國(guó)產(chǎn)化率極低，目前GPU國(guó)產(chǎn)化率不足10%，互聯(lián)網(wǎng)等商用AI芯片幾乎完全依賴進(jìn)口。面對(duì)美國(guó)出口管制進(jìn)一步升級(jí)，國(guó)產(chǎn)芯片替代的緊迫性提升，國(guó)產(chǎn)算力廠商迎歷史性機(jī)遇，有望加速進(jìn)入發(fā)展新篇章。
　　隨NV禁令升級(jí)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程大大加速。我們認(rèn)為2024年將是國(guó)產(chǎn)算力芯片業(yè)績(jī)釋放元年，市場(chǎng)需求大+國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)品導(dǎo)入將推動(dòng)國(guó)內(nèi)公司業(yè)績(jī)快速釋放，持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)算力0-1突破帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈歷史機(jī)遇：
　　1）海外算力產(chǎn)業(yè)鏈：滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、通富微電、香農(nóng)芯創(chuàng)、賽騰股份等；
　　2）國(guó)產(chǎn)算力：寒武紀(jì)、海光信息、高新發(fā)展等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、下游技術(shù)迭代不及預(yù)期、存在行業(yè)技術(shù)迭代速度不及預(yù)期從而對(duì)需求造成影響的風(fēng)險(xiǎn)。