>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：高位震蕩，暫時觀望-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 596KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日，EC維持偏強震蕩，小幅收漲?，F(xiàn)貨端，運價下跌趨勢不改。從電商平臺報價來看，第10周（3/4-3/10）市場小柜價格在2200-2300美元，第11周（3/11-3/17）或掉到2000美元附近。第12周船公司報價分化加大，繼昨日馬士基下調(diào)第12周報價至1634/2762美元，1600美元檔位提前到3月中下旬落地的可能性加大?；久鎭砜?，當(dāng)前歐線運力偏寬松格局確定：第一，在需求端，節(jié)后整體貨量疲弱，2月中國對歐元區(qū)出口箱量預(yù)計在75~80萬TEU，中性預(yù)期下3月、4月的出口箱量預(yù)計分別在75~80萬TEU和82.5~88萬TEU。第二，在供給端，根據(jù)各大班輪公司船期表（更新于3月1日），預(yù)計3月從上海出發(fā)前往歐基的船舶運力之和在87萬TEU左右，4月這一數(shù)字預(yù)計攀升至96萬TEU附近。因此，在出口中性預(yù)期下歐線或仍面臨運力過剩壓力，現(xiàn)貨價格預(yù)計將持續(xù)承壓。整體來看，目前2404合約已計入小柜1800-2000美元的預(yù)期，短期現(xiàn)貨指數(shù)向下修復(fù)基差速度偏慢的背景下，EC或仍維持高位震蕩，趨勢下跌需等待現(xiàn)貨價格進一步趨勢走弱的信號。
長期來看，宏觀面的下行風(fēng)險或暫未出盡，新增運力持續(xù)交付，且跨地域的運力調(diào)度也會緩解紅海地區(qū)運力偏緊的格局，上半年仍有可能出現(xiàn)一輪趨勢下行行情。新增運力方面，2024年1-6月12,000-16,999TEU集裝箱新船數(shù)量預(yù)計將達到51艘，截至2月下旬已交付17艘，其中4艘被部署在北歐航線，包括地中海航運旗下執(zhí)行Griffin航線的“MSCIdania”號和“MSCAdya”號，馬士基旗下執(zhí)行AE7航線的“Maersk Cincinnati”號和“Ane Maersk”號。2024年1-6月17,000+TEU集裝箱新船數(shù)量預(yù)計將達到7艘，截至2月下旬已交付1艘，即東方海外旗下執(zhí)行北歐LL1航線的“OOCLValencia”號。預(yù)計北歐航線上半年新船數(shù)量將接近19艘，全年新船數(shù)量或接近40艘。運力調(diào)配方面，從目前的船期表來看，第8周至13周（2.18-3.30）有近8條船計劃從其他航線調(diào)配到北歐航線，船舶調(diào)配的數(shù)量亦不容小視。需求端來看，海外經(jīng)濟體去庫周期步入尾聲，雖然存在尋底反彈的可能性，但在季節(jié)性淡季的一季度開啟趨勢性補庫概率預(yù)估偏弱。撇開進口需求本身的季節(jié)性，年內(nèi)或隨著海外寬松出現(xiàn)階段性需求總量擴張的格局，但高利率格局下持續(xù)的時間和空間都較為有限
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