>> 廣發(fā)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)：科創(chuàng)板醫(yī)藥公司2023年業(yè)績快報回顧，常規(guī)業(yè)務(wù)回暖，個股分化-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
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| 1168KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮,李安飛 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
醫(yī)藥公司2023年業(yè)績快報披露完成，常規(guī)業(yè)務(wù)回暖。科創(chuàng)板IPO節(jié)奏逐步放緩，2023年僅有4家醫(yī)藥生物公司登陸科創(chuàng)板，占比6%。截至2023年底，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)為566家，其中醫(yī)藥生物公司數(shù)量為106家，占比18.7%。醫(yī)藥生物行業(yè)業(yè)績方面，部分公司新冠業(yè)務(wù)大幅回落，集采降價和三季度醫(yī)藥行業(yè)反腐也影響到部分公司常規(guī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇彈性，同時非盈利公司虧損額度依然較大?？苿?chuàng)板醫(yī)藥生物行業(yè)公司合計營業(yè)收入為1071.68億元（-16.11%），扣非凈利潤為-128.02億元，同比大幅增虧超100億元。盈利性公司合計營業(yè)收入為799.27億元（-27.57%）；扣非凈利潤為91.12億元（-61.81%）；非盈利公司合計營業(yè)收入為272.41億元（+56.65%）；扣非凈利潤為-219.14億元，同比減虧超30億元。
五套標(biāo)準(zhǔn)全面覆蓋，助力不同階段企業(yè)得以上市。按照科創(chuàng)板上市的五套規(guī)則來分，大部分醫(yī)藥公司是通過標(biāo)準(zhǔn)一有73家，標(biāo)準(zhǔn)一要求公司上市時最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，是五套標(biāo)準(zhǔn)中唯一對公司盈利狀況有要求的標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績方面，以標(biāo)準(zhǔn)一上市的公司，剔除新冠影響后，2023年合計營收為480.58億元（+10.85%），扣非凈利潤為73.75億元（-2.55%）。除標(biāo)準(zhǔn)一外其他公司剔除新冠后的合計營收為453.73億元（+39.33%），扣非凈利潤為-195.19億元，同比減虧36億元，但整體虧損額度依然較大。
各細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績有所分化。Biotech：經(jīng)營情況持續(xù)向好，逐步進(jìn)入新一輪創(chuàng)新產(chǎn)品周期，全年營收約246.38億元（+61.5%），扣非凈利潤-202.02億元，同比減虧約29.84億元。醫(yī)療器械：剔除新冠影響，醫(yī)療器械公司（不含體外診斷）合計營收為238.71億元（+18.17%），扣非凈利潤為42.70億元（+15.42%），其中設(shè)備板塊恢復(fù)良好，耗材各公司表現(xiàn)不一，另外部分非新冠相關(guān)的體外診斷公司常規(guī)業(yè)務(wù)也在逐步恢復(fù)。創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈和生物制藥上游：下游需求疲弱，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，出于價格競爭以及產(chǎn)能利用率下降的影響，利潤下降幅度明顯，剔除新冠因素2023年CXO和生物制藥上游的營收增速分別為+18.12%和+9.98%，扣非歸母凈利潤增速分別為-69.69%和-24.20%。生物制品：疫情影響減弱，板塊業(yè)績回暖，剔除新冠相關(guān)公司，板塊2023年營收110.60億元（+23.54%），扣非凈利潤13.60億元（+14.09%）?；瘜W(xué)制藥：制劑產(chǎn)品逐漸走出集采影響，上游原料藥/中間體等待行業(yè)出清，20-23年扣非歸母凈利潤同比增長率分別為+46.78%/-3.16%/-21.57%/-52.36%。
投資建議。建議關(guān)注：制藥和Biotech：化藥/生物藥：百利天恒-U、邁威生物、百濟(jì)神州（A/H）、君實生物（A/H）、澤璟制藥-U；醫(yī)療器械：聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、賽諾醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、心脈醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、南微醫(yī)學(xué)、海泰新光；創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈：皓元醫(yī)藥、諾泰生物、藥康生物；醫(yī)美：昊海生科。
風(fēng)險提示：。藥品審評進(jìn)度低于預(yù)期，控費(fèi)政策推進(jìn)速度高于預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。
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