>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：鮑威爾表示今年某個時候開始降息，關注中國1至2月進出口數(shù)據(jù)-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①在2023年，阿聯(lián)酋鋁業(yè)ECA的鋁土礦出口量和氧化鋁產(chǎn)量都達到了歷史最高水平。ECa從幾內(nèi)亞出口了1410萬濕噸鋁土礦《222年為1400萬濕噸)，其中大約120萬噸供應給內(nèi)部，剩余的出售給外部客戶。此外，2023年，Al Taveelah氧化鋁精煉廠的產(chǎn)量繼續(xù)超出其銘牌產(chǎn)能，達到了248萬噸(202年為243萬噸)，占ECA全年氧化鋁總需求量的4S8%。最后，ECA在2023年生產(chǎn)了66,0o噸CelestiAL太陽能鋁《2022年為57,0o噸)，而寶馬集團是該低碳金屬的最大客戶。
氧化鋁，電解鋁
1)上游:山西因1o月下旬以來幾次礦山事故而責令呂梁金明礦業(yè)和中國鋁業(yè)楊家山鋁礦停產(chǎn)鰲頓，三門峽鋁土礦團復墾要求而開采受限致晉豫鋁土礦供給偏緊而價處高位，使中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦，但是澳洲昆士蘭地區(qū)1-3月雨季或影響鋁土礦生產(chǎn)，幾內(nèi)亞和澳洲鋁土礦以執(zhí)行長單為主促價格持穩(wěn)或上漲，使中國港口鋁土礦到港量較上周增加﹔河南因鋁土礦供給偏緊而氧化鋁產(chǎn)能開工率維持低位，進口鋁土礦補充和生產(chǎn)利潤可觀使中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，新露氧化鋁庫存量較上周增加，但貴州某氧化鋁廠66萬噸產(chǎn)能或于3月中旬復產(chǎn)、廣西某氧化鋁廠50萬噸產(chǎn)能或于3月下旬復產(chǎn)，或使中國氧化鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比增加,而氧化鋁理論生產(chǎn)成本略低于2740元/噸;國內(nèi)多數(shù)廢鋁收購商基本復產(chǎn)但增里有限而供給偏緊，再生鋁合金企業(yè)基本復工復產(chǎn)而對廢鋁采購積極性較好，但重熔棒等用型材舊料企業(yè)復工較晚而需求一般﹔云南因枯水明限電而減停產(chǎn)的117萬噸電解鋁產(chǎn)能仍待復產(chǎn)，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)停電而停產(chǎn)的86萬噸電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)復產(chǎn)60%，四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，國內(nèi)電解鋁理論加權平均完全成本為168O元/噸左右，利潤可觀提振生產(chǎn)積極性或使國內(nèi)電解鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進口窗口打開或增大中國電解鋁進口量，但中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少﹔中國主要消費地鋁錠出庫量較上周增加，中國電解鋁社會庫存量較上周增加﹔倫金所電解鋁庫存董較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁社會庫存量仍在累積但趨緩，持貨商出貨為主促現(xiàn)貨供給充足。
2）下游:國內(nèi)鋁棒下游逢低采購促現(xiàn)貨成交一般，使中國主流消費地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少，傳統(tǒng)消費旺季臨近或使下游需求逐步恢復，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，其中鋁型材（建筑型材整體仍偏淡，江漸滬及華南部分鋁型材廠訂單稍有起色，多數(shù)企業(yè)在手訂單為年前訂單或門窗長單﹔光伏與汽車等工業(yè)型材快速復產(chǎn)而穩(wěn)定運行》、鋁線纜（特高壓訂單交付壓力使龍頭鋁線纜企業(yè)保持正常生產(chǎn)，但多為往年積壓訂單，電網(wǎng)及光伏風電等新增訂單尚未有明顯起色，陜北至安徽800千伏特高壓直流輸電工程核準通過而即將開工建設》、鋁板帶（傳統(tǒng)消費旺季來臨或促需求有所回升，多數(shù)鋁板帶企業(yè)訂單和生產(chǎn)量環(huán)比升高且原料庫存降至正常水平》、再生鋁合金(需求恢復一般且新增訂單不明顯，部分壓鑄廠仍在消耗庫存而采購量偏低)產(chǎn)能開工率較上周升高﹔鋁箔《多數(shù)鋁箔廠下游的空調(diào)箔、電池箔和包裝箔等產(chǎn)品訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，包裝箔和電池箔等產(chǎn)品因近年來新投產(chǎn)能過剩而競爭激烈，24年電池鋁箔需求增速低于供給增速或壓縮利潤并推動行業(yè)洗牌）、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，越來越多下游正式復工但需求回時不明顯，使多數(shù)原生鋁合金企業(yè)仍保持平穩(wěn)生產(chǎn)）產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國內(nèi)電解鋁下游逢低補貨或剛需采購促現(xiàn)貨成交一般。
【交易策略】
因此，幾內(nèi)亞全國罷工尚未影響、國內(nèi)鋁土礦暫難恢復開采、云南減停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能尚未復產(chǎn)，或使氧化鋁價格保持區(qū)間震蕩，關注300-320o附近支撐位及3400-3500附近壓力位，建議投資者短線輕倉區(qū)間操作為主,（觀點評分:0）
美聯(lián)儲6月降息概率升高、國內(nèi)電解鋁社會庫存量累積趨緩、下游采購需求漸趨回暖，或使滬鋁價格謹情偏強，關注1200-15600附近支撐位及1920-1501勝近壓力位,建議投資者前期多單謹慎持有。(觀點評分:1）
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