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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢：上周，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前期有所收窄，2024年3月1日指數(shù)為160.59，較前期上漲0.152%。
　　高收益地產(chǎn)債：3月5日，第十四屆全國人民代表大會第二次會議召開，《政府工作報(bào)告》提出“更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全,有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”、“標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定”，后續(xù)房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和化解仍然是重點(diǎn)工作之一。在房地產(chǎn)行業(yè)新發(fā)展模式下，隨著地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)下放到各城市，政策“工具箱”有望進(jìn)一步創(chuàng)新和豐富，調(diào)控政策仍有優(yōu)化空間，以平穩(wěn)推進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，在發(fā)展中妥善化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，居民收入預(yù)期不足、觀望情緒較強(qiáng)，房企銷售持續(xù)承壓，根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2月TOP100房企全口徑銷售額環(huán)比下降29.3%，同比下降64.7%，單月銷售規(guī)模低于2019年以來同期水平；1-2月TOP100房企銷售額同比下降51.6%，銷售規(guī)模在百億以上、五十億至百億的房企分別有14家、8家，較上年同期分別減少12家、18家，各梯隊(duì)房企銷售額均大幅下降，TOP10、11-30、31-50、51-100房企銷售額均值分別為212.0億元、65.8億元、31.4億元、14.0億元，較上年同期分別下降47.7%、53.5%、52.0%、57.6%。策略建議方面，近期高收益地產(chǎn)債表現(xiàn)不佳，多數(shù)房企銷售及再融資面臨較大困難，需重點(diǎn)關(guān)注債務(wù)到期壓力較大房企的債務(wù)接續(xù)情況，避免發(fā)生沖擊市場信心的個(gè)別信用風(fēng)險(xiǎn)事件。
　　一級市場：發(fā)行利率全面下行，無高收益?zhèn)l(fā)行
　　二級市場：凈價(jià)指數(shù)延續(xù)上漲，成交規(guī)模有所增加
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r(jià)指數(shù)延續(xù)上漲。1）從主體類別看，僅非國有企業(yè)有所下跌且跌幅走闊；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)均上漲，云南、廣西漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，煤炭、綜合漲幅居前，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不佳。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?18.26億元，較前值增加9.00%，占二級市場狹義信用債成交總額的2.28%，與前值基本持平；1）從成交量價(jià)看，投資型高收益城投債桂貴區(qū)域成交活躍度上行，投機(jī)型高收益?zhèn)腥f科非標(biāo)債務(wù)展期引發(fā)債券價(jià)格下跌；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為23.75%，與前值基本持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)
　　“20寶龍MTN001”本息兌付違約。